空売りレポートが深刻な中国問題に警告
カルパー・リサーチは今年5月13日に40ページに及ぶエヌビディア調査レポートを発表し、当時エヌビディア株価がちょうど最高値を更新したばかりだったにもかかわらず、同社に深刻な中国問題があると警告した。レポートは、米国が2025年4月にAIチップ輸出規制を導入した後も、エヌビディアが東南アジア仲介業者を通じて中国へのチップ供給を継続している可能性があると疑問を呈した。カルパーは、エヌビディアの2026会計年度のコンピューティング事業売上高について、依然として20%超が中国市場に関連していると推計し、規制対象チップが転送を経て中国に流入している可能性があると疑っている。
メガスピードが2年間で48億ドルを調達
レポートはシンガポールのデータセンター事業者メガスピードを調査の重点とし、同社が中国のゲーム・クラウド事業者セブンス・アベニューから海外事業を分離して設立され、すでにエヌビディアのアジアにおける重要顧客となり、2年間でチップ調達額が48億ドル、約新台湾ドル1575億元に達したと指摘した。カルパーはさらに、メガスピードが一連のダミー会社を通じて中国電子商取引大手アリババから資金支援を受けている可能性があると主張し、実際の資金源やチップの行き先に疑問を呈した。エヌビディアは過去に、メガスピードは中国以外の企業が保有し、中国人株主はいないと述べていた。
ホアン・ローとジェンスン・フアンの交流は以前から注目
レポートはまたメガスピード幹部ホアン・ローとジェンスン・フアンの交流に言及し、両者の関係が不安になるほど密接だとし、複数の同席記録を整理した。2024年6月、ジェンスン・フアンは台北のバーでエヌビディアの主要アジア顧客と集まり、当時ホアン・ローも同席していた。ネットサンダーのシュミットCEOはニューヨーク・タイムズに対し、ホアン・ローがジェンスン・フアンを招待できると話し、その後フアンと幹部が実際に現れ、LinkedInの写真が両者の初の公開ツーショットになったと述べた。2025年5月には、両者が台北の三六食府でAIサプライヤーと商務夕食を共にする姿が再び撮影された。レポートはメガスピード現職社員の話として、ジェンスン・フアンは数か月ごとに average 関連データセンターを訪れ、そのほぼ毎回アリババ関係者が同行していると伝えた。ただしレポートは当時、不倫やスパイ活動を直接告発してはいなかった。
米当局の調査と取締役会の対応
米商務省産業安全保障局の officials は2024年9月にマレーシアにあるメガスピードのデータセンターを調査し、現場のエヌビディア製チップがまだ箱に入ったまま保管されているのを確認して転送の疑念を抱き、その後その疑念をシンガポールとマレーシアに伝えた。マレーシアは2025年7月にすべてのエヌビディア製チップの輸出と積み替えに許可制を導入すると発表し、貿易記録によればメガスピードは同年7月底以降エヌビディアの先端チップを受け取っていない。ヘッジファンドのブロンテ・キャピタル創業者ハンプトンはカルパーの調査を評価した。今年10月にニューヨーク・タイムズが米当局によるメガスピードとホアン・ローへの調査を報じ、ジェンスン・フアンは8日に社員向け内部書簡で妻への不貞を認めて謝罪し、取締役会は同日、独立取締役による特別委員会の設置と外部法律顧問の起用による調査を発表し、現時点で国家安全保障や企業機密が損なわれたと考える理由はないと強調した。