대만 증시 주간선 급락 PCB 업종 동반 약세
대만 증시는 지난주 낙폭이 확대되며 가권지수는 39701.64포인트로 마감했고, 한 주간 5510.19포인트 하락해 낙폭은 12.19%에 달했다. PCB 콘셉트주는 동반 약세를 보였고, 다수 종목이 주간 20% 이상 하락하며 매도 압력이 컸다. 그중 샹마오（8291）36.58% 하락, 뤼성（3354）30.47% 하락, 타이야오（6274）28.38% 하락, 징숴（3189）28% 하락, 롄마오（6213）27.8% 하락. 신싱（3037）26.49% 하락, 난뎬（8046）26.47% 하락, 난쯔뎬（2316）26.2% 하락, 진쥐（8358）25.19% 하락, 화통（2313）21.29% 하락, 진샹뎬（2368）20.29% 하락.
화통 10월 매출 두 달 연속 사상 최고
화통（2313）3분기 매출은 225.85억 대만달러로 전년 대비 12.65% 증가했고, 매출총이익률은 21.33%로 전 분기 대비 2.82%포인트 상승했으며, 세후 순이익은 약 22억 대만달러, 주당순이익은 1.80대만달러, 1~3분기 누적 주당순이익은 4.31대만달러로 수익성이 개선됐다. 10월 매출은 87.83억 대만달러로 전월 대비 약 1.9%, 전년 대비 24.74% 증가하며 2개월 연속 월간 사상 최고치를 경신했다. 1~10월 누적 매출은 709.08억 대만달러로 전년 대비 14.33% 증가하며 역대 동기 최고치를 기록했다. 최근 저궤도 위성, AI 데이터센터 및 고급 전자제품 수요가 지속적으로 증가하면서 제품 믹스가 고급 PCB 쪽으로 이동했고, 매출과 수익성 개선을 이끌었다.
고급 생산능력 배치로 AI와 위성 기회 선점
고급 제품 수요에 대응하기 위해 화통은 대만, 중국 및 태궈찬 생산능력을 지속적으로 확충하고 있으며, 향후 수년간 비교적 높은 자본지출 수준을 유지할 계획으로 공정 업그레이드 및 고급 PCB 생산능력에 중점을 두고 있다. 기존 저궤도 위성 사업 외에도 mSAP은 800G, 1.6T 광모듈 및 고속 스위치 규격 향상의 수혜를 받을 것이다. AI 데이터센터와 위싱퉁통신 수요가 이어지면서 제품 믹스는 고급화 추세를 이어갈 것으로 기대되며, 향후 영업 성장의 중요한 버팀목이 될 것이다.
진쥐 고급 HVLP에 집중해 수익구조 최적화
진쥐（8358）는 고급 HVLP 동박 배치를 적극 확대하고 있으며, AI 서버 및 고속 스위치 수요 강세에 힘입어 고급 제품 수주와 출하가 지속적으로 성장하고 있다. 4분기 전망으로는 저마진 HTE 동박 생산을 단계적으로 중단하고 신신찬 생산능력이 아직 가동되지 않아 단기 매출 성장은 억제되지만, 고급 HVLP 제품 비중 상승으로 평균 판매가격과 매출총이익률이 개선되고, 12월 가공비 약 10% 인상 예정과 겨울철 전기요금 하락으로 생산비용 절감에 도움이 되어 수익은 오히려 증가할 것으로 기대된다. 중장기적으로는 AI 서버, PCIe Gen 6 및 800G, 1.6T 고속 스위치의 저손실 소재 수요 증가에 힘입어 고급 HVLP 동박 출하 모멘텀이 지속 강화될 것으로 보인다. 2027년 4분기 HVLP 시리즈 매출 비중은 35%~40%까지 높아지고, 그중 고마진 HVLP4가 전체 HVLP에서 차지하는 비중은 50%를 돌파할 것으로 예상된다. 생산능력 배치 측면에서는 기존 HTE 생산라인을 RG 시리즈 생산으로 전환하고 말레이시아 신규 공장 증산을 추진 중이며, 2028년 말부터 연간 2만톤 규모의 HVLP3, HVLP4 생산능력이 단계적으로 추가되어 고급 시장 경쟁력을 강화할 예정이다.