台湾株は週間で5510点下落し4万点割れ
台湾株は先週5510点急落し、4万点の大台を割り込み、国家安定基金と空売り規制が異例の同時発動となった。市場の関心は今週の寄り付きで大幅下落後の反発があるかに集まっている。台新投資顧問のストラテジスト黄文清氏は11月8日に《NOWNEWS今日新聞》の取材に応じ、台湾株は底打ち後の大幅下落からの反発を模索する可能性があるが、7月の急落後に急速に回復し最高値を更新した動きを再現し、さらに5万点に挑戦するのは短期間では難しいと述べた。
歴史的高値から現在まで、台湾株はすでに1万点超下落しており、需給を落ち着かせるための時間が必要だ。先週金曜日に信用買い残は400億台湾ドル超減少し、金額はかなり大きく、信用残の整理ペースは徐々に台湾株の下落に追いついてきた。米株が安定し反発したことも加わり、先の大きな悪材料はほぼ消化され、今後はファンダメンタルズの変化を見極める局面に戻るため、直ちにV字回復を期待すべきではない。
信用残の整理が反発の高さを決める
反発がどこまで進むかについて、黄文清氏は鍵は信用残の整理の程度にあるとの見方を示した。現在の信用残の減少幅は徐々に台湾株の下落幅に追いついており、反発の過程でさらに効果的に浮動株を整理できれば、構造はより健全になる。高値から1万点超下落したことを基準にすれば、今回の反発で下落幅の3分の1程度の戻しは問題なく、43000点前後まで戻せるとみられ、下落幅の半分まで戻せるか、さらに上を目指せるかは信用残の整理次第だ。
市場では今週の寄り付きで信用取引の追証による売り圧力が残るとの懸念があるが、黄文清氏はむしろ浮動株の整理に役立つとの見方を示した。特に米株の反発や国家安定基金の買い支えがある中で、浮動株を効果的に消化できるとみている。需給が個人投資家の浮動株から国家安定基金や中堅投資家、法人へ移れば、相場の安定により有利に働く。
AI投資先送りへの懸念は残る
米中間選挙後に市場でくすぶるAIの先行きへの懸念について、黄文清氏は、焦点はAIデータセンターへの投資建設が鈍化するかどうかであり、AI需要が減少しているわけではなく、投資が先送りされる可能性があるが、状況は市場が想像するほど悲観的ではなく、時間をかけて見極める必要があると指摘した。米国でAI発展の妨げになる可能性がある州知事は来年1月に就任するため、不確定要素は依然多く、大幅下落後の反発の後は再びもみ合いに入る可能性がある。
反発は逃げ場になるとの見方について、黄文清氏は、現在は正式な弱気相場に転じたわけではなく、これまでの台湾株の急激な上昇を受けて休息と整理が必要なだけであり、AI発展のトレンドも変わらず、ペースが鈍化し、速い強気相場から緩やかな強気相場になっただけだとの見方を示した。
二つの対策で43000点防衛を狙う
政府が空売り規制と国家安定基金による買い支えを同時に打ち出したことについて、黄文清氏は二つの対策の同時発動は買い支え効果を高めるのに役立つとの見方を示した。空売り規制は空売りの勢い、特に外資の空売りを抑えられ、米株の反発や信用残の整理、国家安定基金の買いによる浮動株の吸収と組み合わせることで、需給の改善が期待できる。過去の国家安定基金の介入経験の多くは成功しており、市場の信頼感の源にもなっている。
年末までに再び最高値を更新し5万点に挑戦できるかについて、黄文清氏は難易度はかなり高いとの見方を示した。年末まで時間が限られる上、整理待ちの浮動株も残っており、台湾株には依然として整理の時間が必要で、投資家は需給の落ち着きとファンダメンタルズの変化に留意し、変動リスクに慎重に対応すべきだ。