순자산 마이너스로 상장폐지 조항 촉발
타이양은 11월 10일 중대 공시를 통해 회사 순자산이 마이너스로 전환됐으며, 증권거래소 영업세칙 관련 규정에 부합하지 않아 올해 12월 21일부터 정식으로 상장이 종료될 것이라고 밝혔다. 소식은 11일 주가에 충격을 줘 당일 주가는 갭하락으로 출발한 뒤 곧바로 6.66위안 하한가에 묶였고, 종가 기준 하한가 매도 대기 물량이 1만3376주에 달했다. 타이양은 1983년 설립돼 올해로 43년째를 맞았으며, 과거 훙하이 계열사였고, 훙하이는 2012년 훙양창투 및 젠한을 통해 지분을 취득해 4G와 위성싱퉁신 사업에 진출했으나, 이후 훙하이 그룹 체계를 벗어났다.
매출 고점 대비 80% 가까이 감소
타이양의 주력은 위성싱퉁신 장비로, 위성 TV 수신기, 위성 지상국을 포함하며 이후 5G O-RAN 기지국과 저궤도 위성으로 진출했고 한때 훙하이의 투자를 받기도 했다. 재경 전문가 구런아쉰은 페이스북 글에서 테마는 뜨겁지만 재무제표는 점점 식어가고 있다고 지적했다. 타이양의 2016년 매출은 약 76억 위안, 2018년에는 80억 위안에 가까웠으나 2019년에는 58억 위안으로 떨어졌고, 2022년에는 44.8억 위안, 2024년·2025년에는 16.7억·16.8억 위안에 그쳐 2018년 대비 매출이 80% 가까이 줄었다. 손익 면에서는 2019년은 거의 손익분기 수준이었으나 2020년부터 2025년까지 6년 연속 적자를 기록했고, 2024년 한 해에만 11.5억 위안 손실을 냈다.
O-RAN 지연과 위성 사업 부진
영업 악화 원인에 대해 타이양은 미국 5G O-RAN 보조금과 고객 주문 지연, 저궤도 위성 매출 제한에 고객의 고궤도 위성 발사 실패가 겹쳤고, 여기에 미중 무역전쟁이 우시 공장에 부담을 주면서 회사 영업이 계속 악화됐다고 설명했다. 2026년前 3분기에도 4.63억 위안 손실을 내 주주권익은 마이너스 2.44억 위안으로 떨어졌고 부채비율은 109%에 달했다. 구런아쉰은 타이양이 이미 전액교부·분할매매 종목으로 지정됐으며, 이번 순자산 마이너스 전환으로 상장폐지 규정을 직접 촉발했고, 회사는 사모 증자와 자산 처분으로 자구책을 모색 중이며 상장폐지가 곧바로 도산을 의미하지는 않는다고 지적했다.
전문가: 가치는 재무 체질로 회귀
구런아쉰은 테마가 기대를 끌어올릴 수는 있어도 기업을 대신해 청구서를 내줄 수는 없으며, 한 기업의 진정한 가치는 결국 매출·이익·현금흐름, 그리고 재무 체질로 돌아가야 한다고 강조했다. 그는 글 말미에서 타이양이 한때 훙하이 그룹의 지원을 받았으나 현재 최대주주 지분은 3.43%에 불과하고 이사장 지분은 1% 미만인데 5만 명이 넘는 주주가 함께 기업 상장폐지 리스크를 부담하고 있다고 정리했다.