フィラデルフィア半導体株指数は急落後に大幅反発 恐怖心理が緩和
米民主党が上下両院の主導権を握った後、市場ではAI規制やデータセンター開発規制の強化への懸念に加え、資金調達コストと投資回収への疑念が高まり、フィラデルフィア半導体株指数は11月5日に12.25%急落し、翌日に4.21%大幅反発した。VIX恐怖指数は高値28.18から25.64へ低下し、単日で9.01%下落した。国泰フィラデルフィア半導体00830のファンドマネージャー李翰林氏は、フィラデルフィア半導体株指数の下げ止まり・反発とVIXの同時低下は恐怖心理の緩和を示し、大手AI企業と新興クラウドサービスプロバイダーNeocloudが政策要請に積極的に対応し、送電網拡張などのインフラコスト分担を提案し、データセンターが地域の電気料金に与える影響軽減を図り、開発の不確実性低下が期待できると述べた。
ファンダメンタルズは不変 保有銘柄が全面反発
政策変数が短期的な売り圧力を拡大させたものの、AIと半導体のファンダメンタルズに目立った変化はなく、今後は規制が個別地域やプロジェクトに影響するか、クラウド事業者が設備投資を調整するかに注目し、相場の持続力を判断すべきだ。11月6日時点で、00830の受益者数は201829人に達し、20万人の大台を突破した。11月6日の米株動向を見ると、主要保有銘柄が先行して反発し、AMDが11%超急騰、TSMCADRが6%超上昇、マイクロンMicronが5%超上昇、NVIDIAも3%近く上昇して引け、買いはAI演算チップ、先端プロセス、メモリーなど重要分野をカバーした。
歴史的な急落後は反発が多く 利益の裏付けに注目
フィラデルフィア半導体株指数の歴史的な大幅下落を振り返ると、ファンダメンタルズに大きな変化がない場合、2020年3月16日はパンデミックの影響で単日に15.90%下落したが、その後1か月で26.9%反発、3か月で48.7%上昇した。2025年4月3日は米相互関税の影響で単日に9.88%下落したが、その後3か月でも45.0%上昇した。李翰林氏は、外部要因による急落後は反発機会が少なくないが、持続性は産業需要、企業利益および設備投資の裏付け次第だと指摘した。直近データではAI需要の波及が続き、AMDの前四半期売上高は133.77億米ドルで前年比45%増、うちデータセンター事業は前年比97%増だった。SpaceXは10月26日に、Apollo Global Managementが運用するエンティティと拘束力のあるファイナンス・リース確約に達し、約400億米ドルの資金調達手配を通じてNVIDIAの次世代Vera Rubinチップおよび関連設備を取得する計画だと発表した。
1本で産業チェーンをカバー 分割案の採決が最終盤に
AI応用がモデル訓練から推論演算や企業導入へ広がるにつれ、高性能チップ、メモリー帯域、高速伝送への要求が高まり、成長機会は産業チェーンの各分野に拡散している。00830は国内唯一フィラデルフィア半導体株指数に直接連動するETFで、NVIDIA、AMD、ブロードコムのカスタムチップと高速ネットワーク、TSMCの先端プロセス、マイクロンのメモリーおよびアプライド・マテリアルズなど装置大手を含む30の半導体企業をカバーする。短期的な悪材料に対し、投資家は心理改善のタイミングで分割して押し目買いを検討できる。00830のファンド分割案は受益者集会の表決に入っており、投票は11月16日に締め切り、11月19日に受益者集会を開催、結果は11月20日に公告予定だ。可決された場合、1口当たり価格は比率に応じて調整され、口数が相応に増加し、総額は不変で、連動指数および戦略も変わらない。