股价失守1900元 投顾仍喊3010元
AI服务器指标厂纬颖（6669）近期股价走势转弱，已失守1900元整数关卡。不过本土投顾并未因此看淡，认为客户订单能见度提高、营收规模持续垫高，因此调升2026年、2027年稀释后EPS预估至143.16元、241.16元，并以目前本益比约8至9倍、评价落在低档区为由，给予12.5倍本益比，推算目标价为3010元。
Q3营收4346亿超预期 毛利率上修至8.9%
投顾报告指出，纬颖9月营收达1726亿元，月增19.6%、年增100%；第3季营收达4346亿元，季增56.2%、年增63%，达成率分别为投顾预估的135%、市场共识的128%，表现远优于预期，主要受惠Meta通用型服务器，以及AWS T3气冷机柜出货畅旺。投顾也将第3季毛利率预估由8.1%调高至8.9%，原因在于通用服务器占比提高、产品组合改善，预估单季EPS约45.56元。
至于第4季，水冷机柜要到年底至2027年上半年才会逐步放量，但T3气冷机柜与通用服务器出货动能不坠，预估营收可达4666亿元，季增7.4%、年增59.5%；毛利率预估由7.3%调升至8.2%，EPS约45.18元。投顾认为，2026年下半年在ASIC气冷机柜与通用服务器的双引擎推动下，营运成绩将明显胜过上半年。
水冷渗透率拼70% T4、MI450接棒2027
依供应链调查，AWS T3水冷机柜初期因产线磨合不顺，客户已下修今年出货规划，但2027年出货量仍可望逐季垫高，芯片端的水冷渗透率将拉升至50%至70%，加上水冷机柜单价是气冷机柜的3至4倍以上，可望成为明年营收成长的主力引擎。另外，纬颖持续参与AWS次世代T4机柜设计，有机会导入全水冷架构，预计2028年出货。
Meta MI450机柜项目则集中在2027年交货，单柜价格约450万至500万美元，预估订单规模约5000至7000柜；此外还新增Oracle VR200订单约2500柜，预计2027年开始挹注营收。随着各家客户订单轮廓逐渐清晰，投顾把纬颖2026年、2027年营收预估，从原本的1.27兆元、2.38兆元，大幅上修至1.46兆元、3.07兆元。虽然2027年毛利率预估由7.1%下调至6.5%，但营收规模大幅扩张，获利依旧可望显著成长。考量配发股票股利后股本扩大，稀释后EPS同步调升。