台湾株は高寄り後にもみ合い 辛うじてプラスで終了
台北株式市場は27日、高寄り後にもみ合い、終値は54.8ポイント高の46096.23ポイント、売買代金は9765.47億台湾ドルだった。連休明けの相場は高寄り後に値を消す振るい落としの展開となり、店頭市場指数と台湾株価指数先物はその後マイナス圏でもみ合い、多くの投資家が先行きに疑念と不安を抱いた。モーア投資顧問のグオ・ジャーロン投資長は、今回の変動の主因はファンダメンタルズの悪化ではなく、地政学に起因する資金コストの圧力であり、第4四半期は1年で最も買い勝率が高い季節で、手持ちゼロにすべきではないと強調した。
地政学的緊張で原油価格上昇 資金コストに圧力
グオ氏は、中東情勢の緊迫化とウクライナ・ロシア戦争により原油輸送コストが大幅に増加し、世界のインフレと利上げ観測を押し上げ続けていると分析した。高金利環境下で借入コストが大幅に上昇し、レバレッジやサーバーリースに大きく依存する高負債のクラウド・AI企業の一部が極めて大きな資金圧力に直面し、米株と台湾株全体の足を引っ張った。資金流出への市場の警戒が、相場が高寄り後に伸び悩んだ主な抑圧力となった。
エバー航空がロシア領空に復帰 業界の見方は慎重
グオ氏は、エバー航空が最近、北極圏の大圏航路に復帰し、ロシア領空の通過を正式に再開したと指摘した。同氏は、この運航ルートの転換は米ロ高官協議に実質的な進展があったことを反映しているとし、中東情勢やウクライナ・ロシア情勢が和らげば、原油輸送費の沈静化によりインフレが後退し、世界の資金が株式市場に回帰すると予想した。ただ、航空業界はこの件に慎重な姿勢で、業界関係者や専門家は単発的なテストや冬季スケジュール対応の柔軟な運航調整との見方で、全面・常態的な再開を意味するかは、地政学と運航権調整の行方を見守る必要があるとしている。
低位株に注目 第4四半期に参加せよ
短期的な変動に対し、グオ氏は低位株に焦点を当てるよう助言した。旧来AI関連株にはクアンタ、ウィストロン、ホンハイが含まれ、現在のPERは低く、一部は8倍程度にすぎず、バリュエーションに魅力がある。低位の老舗電子株であるMSIは、過去数年株価がほぼ動いておらず、キャッチアップの余地がある。IC設計大手のメディアテックの直近の押し目は買い場とみられ、メモリーではウィンボンド、シリコンウェーハではグローバルウェーハズ、フォルモサ・サムコに注目し、いずれも位置の低い半導体上流銘柄とした。銘柄選択が苦手な投資家は、積立や分割買いによる元大台湾50など時価総額型ETFを通じて、第4四半期の相場に乗り遅れないようにすべきとした。