3Q26は二つのエンジンが点火 利益は予想を上回る
ユアンタ投資顧問は最新の調査レポートで、水晶部品大手TXC（3042）はAIアップグレードによるハイエンドPhoto die需要、および車載分野の予想を上回る成長の恩恵を受け、利益モメンタムが強まっていると指摘した。3Q26売上高は42億元に達し、前期比13%増、前年同期比20%増、EPSは16%上方修正され2.07元と見積もられ、前期比28%増、前年同期比39%増だった。利益が予想を上回った主因はAIと車載の売上が当初予想より好調で、売上高比率はそれぞれ16%と29%に達し、前年同期比伸び率はそれぞれ76%と44%だった。
4Q26業績は高水準が続く 車載需要を上方修正
4Q26を見通すと、ユアンタ投資顧問はTXCの売上高を40億元、前年同期比20%増、EPSを12%上方修正の1.86元、前年同期比41%増と予想する。主因は車載売上高を10%引き上げて前年同期比35%増としたことであり、AIアプリケーションの比率は16%と推定され、前年同期比75%増で、全体の業績は引き続き高水準にある。レポートはハイエンド生産能力の稼働とAI規格切り替えの波を好感し、先行きのモメンタムに対して前向きな見方を維持している。
高速伝送規格のアップグレード 生産能力計画は5倍増
AI高速伝送需要に対応し、ハードウェア規格も同時にアップグレードされている。ユアンタ投資顧問は、光トランシーバーモジュールは800G世代では主に156.25MHz製品を使用し、1.6T世代に入ると312.5MHz水晶部品へのアップグレードが必要となり、黄光リソグラフィー（Photo die）プロセスを組み合わせると指摘した。スイッチでみると、25.6T未満の旧世代スイッチは156.25MHzを使用する一方、51.2Tの主流AIスイッチおよび102.4Tの次世代スイッチはいずれも312.5MHz水晶発振器にアップグレードされる。需要に対応するため、TXCのPhoto die生産能力は現在月産8KKから、2027年中に月産24KKへ、2028年末に40KKへ拡大し、生産能力は5倍増加する計画だ。
2027年はAI比率が携帯電話を上回る 目標株価236元
ユアンタ投資顧問は、TXCの2026年売上高を5%上方修正、EPSを7%上方修正の6.86元、前年同期比30%増、2027年売上高を2%上方修正の165億元、EPSを5%上方修正の8.44元、前年同期比23%増と予想する。2027年のAI売上高比率は従来の22%から23%に上方修正され、前年同期比64%増となり、2025年の10%および2026年の15%を上回り、携帯電話の比率19%を上回って、最も中核的な成長ドライバーとなる。光通信と携帯電話部品概念を兼ね備えた企業の株価収益率10から50倍を参考に、2027年EPS 8.44元および28倍の株価収益率で推計し、目標株価236元を付与、買いレーティングを維持する。