高毛利授权推升第三季获利
本土法人指出，鈊象（3293）第三季网络游戏授权营收较去年同期成长43%，带动单季营收达67.5亿元。受惠高毛利海外授权收入占比攀升至77%，单季自结营业利益率达61.7%，税前净利达42.9亿元，年增率达27.4%，表现优于市场预期。进入第四季成长动能延续，9月单月授权收入达17.5亿元，预估第四季整体营收将达68.3亿元，年增率近两成。
美国市场跨州推进成动能
法人认为，美国市场是鈊象长线成长关键。过去公司在美国深耕三个核心州，取得约60%市占率。目前全美已有35个州可合法经营Sweepstakes相关业务，公司通过Social SS模式向其余32州推进，扩张空间庞大。数据显示，今年前八个月美国市场营收年增65%，未来跨州扩张将持续挹注获利，成为中长期营运的重要动能来源。
全球布局多点开花上修预估
除美国市场外，东南亚市场占公司营收比重达54%，今年前八个月营收年增18%，在市占率仍低下稳健成长可期。此外，公司通过TaDa Gaming品牌布局南美、非洲及欧洲市场，带动其他地区营收成长86%。基于海外授权业务多点成长，本土法人预估2026年与2027年每股盈余分别为47.88元与53.38元，并以20倍本益比评价，给予买进评等，目标价1,000元。