跌得少反而超车登顶
美东时间10月30日，苹果股价下跌1.2%，市值约5.029兆美元；辉达重挫4.2%，市值降至约4.941兆美元，两者相差约1000亿美元。苹果睽违约3个月，重新超越辉达，夺回全球上市公司市值第一宝座。这次排名互换，并非苹果逆势大涨，而是在科技股普遍承压之际跌幅相对有限，凸显市场对不同AI投资策略的评价开始出现分歧，也反映市场对庞大资本支出及回收速度的疑虑升温。
不拼重资本保留现金
相较于微软、Alphabet、亚马逊及Meta竞相扩建AI资料中心，苹果并未投入同等规模的基础设施建设。根据苹果财务资料，2026财年前9个月购置不动产及设备支出约68亿美元，同期营业现金流则达约1170亿美元，显示其具备充沛的现金创造能力。随着AI基建投资持续膨胀，投资人开始重新检视科技企业的资本支出、自由现金流及投资回报。苹果相对节制的支出策略，降低了大规模资料中心建设对现金流的直接压力，也成为近期股价相对抗跌的因素之一。今年来，苹果股价累计上涨约26.7%，在科技七雄中表现居冠。
财报聚焦双核心动能
市场焦点转向苹果预定于美东时间11月2日盘后、台湾时间3日清晨公布的2026财年第四季财报。据LSEG统计，市场预估单季营收约1133.9亿美元，年增近11%；净利约290.4亿美元，年增约6%。其中，iPhone营收预估达565.4亿美元，年增约15%；服务业务营收则上看315.6亿美元，两大核心业务仍是支撑成长的重要动能。由于新款iPhone 18 Pro仅约9天销售计入本季财报，投资人更关注年底购物旺季展望，以及首款折叠手机iPhone Duo的市场需求与供货进度。
新执行长首度主持会议
这也是新任执行长特纳斯（John Ternus）首次主持财报电话会议，市场将聚焦苹果AI策略与公司现金流、Siri改版进度，以及内存成本上涨对毛利率的影响。在科技巨头持续加码人工智能投资之际，苹果核心业务能否持续成长，将是支撑逾5兆美元市值的关键考验，财报结果与展望值得密切留意。