下落幅が小さく逆に首位へ
米東部時間10月30日、アップル株価は1.2%下落し、時価総額は約5.029兆ドル。エヌビディアは4.2%急落し、時価総額は約4.941兆ドルに低下し、両者の差は約1000億ドルとなった。アップルは約3か月ぶりにエヌビディアを抜き、世界の上場企業時価総額1位の座を奪回した。今回の順位入れ替えは、アップルが逆行高となったわけではなく、テクノロジー株全体が圧力を受ける中で下落幅が相対的に限られたことによるもので、異なるAI投資戦略への市場の評価に乖離が生じ始めていることを浮き彫りにし、巨額の資本支出と回収スピードへの懸念の高まりも反映している。
重厚な資本投下を競わず現金を温存
マイクロソフト、アルファベット、アマゾンおよびメタがAIデータセンターの拡張を競うのに対し、アップルは同規模のインフラ建設に投じていない。アップルの財務資料によると、2026会計年度の最初の9か月間の不動産および設備の取得支出は約68億ドルで、同時期の営業キャッシュフローは約1170億ドルに達し、潤沢な現金創出能力を示している。AIインフラ投資が膨張し続ける中、投資家はテクノロジー企業の資本支出、フリーキャッシュフローおよび投資リターンを改めて精査し始めている。アップルの相対的に抑制的な支出戦略は、大規模データセンター建設によるキャッシュフローへの直接的な圧力を抑え、最近の株価の相対的な底堅さの一因にもなっている。今年に入り、アップル株価は累計で約26.7%上昇し、マグニフィセント・セブンの中で首位の成績となっている。
決算は2つの中核事業に焦点
市場の焦点は、アップルが米東部時間11月2日引け後、台湾時間3日早朝に発表予定の2026会計年度第4四半期決算に移っている。LSEGの集計によると、市場は四半期売上高を約1133.9億ドル、前年比11%近い増収、純利益を約290.4億ドル、前年比約6%増益と見込んでいる。このうち、iPhone売上高は565.4億ドル、前年比約15%増、サービス事業売上高は315.6億ドルが見込まれ、2つの中核事業が依然として成長を支える重要な原動力となっている。新型iPhone 18 Proの販売は今四半期の決算に約9日分しか計上されないため、投資家は年末商戦期の見通しや、初の折りたたみ式携帯電話iPhone Duoの市場需要と供給の進捗により注目している。
新CEOが初の決算会議を主宰
これは新任CEOのターナス氏（John Ternus）が初めて主宰する決算電話会議でもあり、市場はアップルのAI戦略と現金収支、Siri改訂の進捗、メモリーコスト上昇による粗利益率への影響に注目する。テクノロジー大手が人工知能投資を拡大し続ける中、アップルの中核事業が成長を維持できるかどうかが、5兆ドル超の時価総額を支える鍵となる試練であり、決算結果と見通しが注目される。