反彈說法不斷 開發商痛苦加劇
儘管外界不斷傳出商業房地產市場觸底反彈的說法，加拿大房地產開發商的困境卻持續加劇。TDB Advisory Ltd.負責重組、爭議解決及資產受託人服務的執行董事Jeffrey Berger表示，其處理的案件量比以往任何時候都多，顯示行業仍面臨嚴峻挑戰。他在多倫多舉行的第14屆加拿大房地產大會上分享相關觀察，該會議由Veritas Investment Research主辦。
公寓建案最嚴峻 清理期大幅拉長
Berger指出，公寓建案正面臨最嚴重的財務困境，公寓開發用地是其公司業務量增長的主要原因。有些開發案多年來都停滯不前，過去只需三到六個月就能解決的困境資產接管案，如今可能需要三到五年才能清理完畢。目前仍有大量不良資產與專案待處理，雖然市場期待觸底，但消費者破產數量已達歷史新高，凸顯市場普遍的痛苦。就連疫情期間受惠電子商務而表現強勁的工業地產，也出現部分破產案，尤其是在市場高峰期購入的資產。
等待復甦或拖延清算 看法分歧
Veritas Investment Research執行長Anthony Scilipoti提出，業主與貸款機構是在審慎等待市場復甦，還是只是拖延無法避免的清算。他認為市場反彈狀況因辦公室、公寓、零售、工業等不動產類別而異。CoStar Group首席經濟學家Mario Lefebvre則認為，新建案供應量減少對房地產價格是正面因素，目前建築開發量處於歷史最低點，許多閒置商業空間正被逐步消化。
交易量恐為落後訊號 估值承壓
JLL Canada負責估值與風險諮詢的David Black警告，當前交易量的上升可能只是反映數月前達成的協議。他觀察到資本成本增加和債券殖利率飆升，導致許多客戶包括退休基金頻頻諮詢房地產估值所受影響，並質疑是否需要提高報酬率或資本化率才能證明投資合理性，這意味著不動產價值可能下降。開發用地計畫經常需要多次修訂，部分辦公室物業特別是郊區建築已陷入困境。在交易量稀少下，房產定價更多基於市場情緒而非客觀數據，加拿大商業房地產市場某些領域仍被視為估值過高，後續市場將驗證誰的評估正確。