실적 부진에 급격한 조정 유발
미국 빅테크 알파벳, 메타, 아마존 및 인텔이 최근 실적을 발표했으며, 일부 이익, 현금흐름과 가이던스가 시장 기대에 못 미치며 주가가 급격히 조정됐고 시장은 AI 투자 회수 능력에 다시 주목하고 있다. 그중 알파벳은 실적 발표 후 주가가 연선을 하회하며 데드크로스가 발생해 중장기 기술적 흐름이 약화됐다. 버크셔해서웨이가 보유한 알파벳 주식 시가총액은 6월말 고점 대비 약 70억 달러, 약 신台幣2240億元 축소됐고, 메타 주가는 연선 부근에서 등락을 거듭하며 정리 중이다.
대형 클라우드로 고객 집중
법인은 일론 머스크가 앞서 시장에 200多家 신흥 클라우드 연산 업체들이 도산 위험에 직면해 있다고 경고했으며, 네비우스, 코어위브 등이 포함된다고 지적했다. 이들 업체 자체가 고위험 고객으로, 자금 사슬이 끊기면 AI 연산 수요는 자금력이 풍부한 마이크로소프트, 구글, 아마존 및 페이스북 등 4대 클라우드 서비스 업체로 집중될 것이다. 폭스콘、콴타、위스트론은 원래 이들 대형 업체의 1선 수탁공장으로, 고객 구조 개편 후 대손 위험이 낮아지며 장기 주문과 이익이 오히려 더 보장된다.
연산 중심 추론 응용으로 전환
지난 2年 시장이 대량으로 칩을 매입해 대형 모델 훈련에 사용했으나, 현재 마이크로소프트, 아마존 등 대형 업체들이 AI 응용 수익화 압력에 직면하면서 인프라는 추론 응용으로 가속 전환 중이다. 엔비디아의 고가 칩 의존도를 낮추기 위해 북미 대형 업체들은 구글 TPU와 같은 자체 추론 칩 투자를 확대하고 있으며, 이는 TSMC 선진 공정 파운드리 수요 및 미디어텍、알칩、글로벌유니칩 등 ASIC 설계 서비스 업체의 장기 사업 기회를 견인할 것이다.
하드웨어 업그레이드와 장기 투자 기회
글로벌 데이터센터 확장 붐은 주가 조정에도 멈추지 않았고 대형 업체들의 올해 자본지출은 계속 사상 최고치를 경신할 것이며 생산능력은 여전히 빠듯하다. 엔비디아 고전력 캐비닛 양산과 세대 교체에 따라 액체냉각, 고규격 전원공급장치 및 고대역폭 메모리 등 분야의 제조 병목이 여전하며, 수율 도전을 극복하고 고급 부품 공급망에 진입할 수 있는 대만 업체는 장기적으로 제품 단가와 매출총이익률에서 여전히 우위를 가진다. 투신 법인은 AI 수요에 힘입어 대만 기술 공급망의 올해 전체 기업 이익이 여전히 두 자릿수 성장 모멘텀을 가지며 중장기 강세 기반이 여전하고, 현 단계 급락은 주로 레버리지 축소와 밸류에이션 조정이 원인이며, 밸류에이션이 합리 구간으로 돌아오면 오히려 장기 가치투자자에게 투자 기회를 제공한다고 예상했다.