米テック決算は低調で株価が調整
グーグル決算発表後、株価は年線を割り込み、デッドクロスに入り、中長期トレンドは弱化し、バフェットの大口投資は現在、約70億米ドル、約新台湾ドル2240億元の帳面損失の状態にあり、フェイスブックも年線付近でもみ合っている。米国の大型テック企業であるグーグル、フェイスブック、アマゾンおよびインテルの決算は低調で、株価は大幅に調整し、法人は台湾AIサプライチェーンに4大重要な変化と構造的影響をもたらすと予測し、市場は注目すべきとしている。
資金は4大クラウド事業者に集中
法人は、マスクが指摘した倒産に直面する200社超の新興クラウド演算能力ベンダー、例えばNebius、CoreWeaveなどは、それ自体が高リスク顧客であり、これらの企業が資金ショートした後、AI演算能力はマイクロソフト、グーグル、アマゾンおよびフェイスブックの資金力のあるトップ4大クラウドサービス事業者に集中すると指摘。ホンハイ、クアンタ、ウィストロンなど台湾メーカーは元々マイクロソフトなど4大クラウドサービス事業者の一線受託工場であり、顧客構造の入れ替え後、貸倒リスクは低下し、長期的な利益はむしろ保障され、台湾メーカーの受注はより堅調となる。
学習から推論へ、自社製チップを後押し
過去2年市場は大規模モデルの学習向けにチップを盛んに購入したが、マイクロソフト、アマゾンなど大手が市場からAI応用での収益化を求められ始め、AIインフラは推論応用へ加速的にシフトしている。エヌビディアの高価なチップへの依存を下げるため、北米大手はGoogle TPUなど自社製推論チップへの投資を拡大しており、これはTSMCの先進プロセス外注、およびメディアテック、シーチップやクリエイティブエレクトロニクスなどASIC設計サービス企業の長期商機をけん引し、演算能力の重心が学習から推論へ移る傾向は明確だ。
ハードウェアのボトルネックは未解消、バリュエーションは合理化
世界のデータセンター拡張ブームは株価調整でも止まらず、大手は今年の資本支出が引き続き過去最高になると相次ぎ表明し、生産能力は依然逼迫している。エヌビディアの高消費電力ラックが今年量産と世代交代に入る中、水冷、液冷、高規格電源装置や高帯域メモリなどの製造ボトルネックは依然存在し、プロセス歩留まりを克服し、ハイエンド部品サプライチェーンに入り込める台湾メーカーは、長期的に単価と粗利率に依然優位性がある。投信法人は、AIを主軸に台湾テクノロジーサプライチェーンの今年の企業利益全体は依然高い2桁の勢いがあると予測し、現段階の急落はレバレッジ解消と高バリュエーション消化の調整で、株価が合理的ないし割安圏に戻る際は、むしろ長期の仕込み買い機会を提供するとしている。