법설회 후 이틀 연속 10% 넘게 하락
파운드리 2위 UMC는 법설회 이후 주가가 뚜렷이 조정받아, 30일 3.46% 하락한 111.5대만달러로 마감했고, 이틀 누적 낙폭은 12.89%에 달했다. 이전 약 160대만달러부터 계산하면 단기 낙폭이 이미 상당히 크며, 올해 최고 185.5대만달러와의 고저 차이에 시장의 관심이 쏠리고 있다.
매출 2022년과 비교되며 밸류에이션 논란
한 네티즌은 PTT 주식게시판에 「2303UMC천하무적토론」이라는 제목으로 글을 올리고, 싼주 스마트픽 재무자료를 인용해 UMC의 최근 매출은 2023·2024년 및 2025년보다는 높지만 2022년과 비교하면 뚜렷한 돌파가 없다고 지적했다. 반면 주가는 2022년 당시 약 50대만달러에서 올해 최고 185.5대만달러까지 치솟았고, 현재 111.5대만달러까지 밀렸음에도 PER이 여전히 17배에 달해 “낮지 않네”라고 탄식했다.
해당 네티즌은 높은 성장 기대가 있는 기업이라면 시장이 높은 PER을 부여하는 것도 이해할 수 있지만, UMC의 주력 사업은 여전히 성숙 공정 위주라 고밸류에이션을 뒷받침할 성장 테마가 부족할 수 있다고 봤다. 또 기술적 차트가 M자 헤드앤숄더 넥라인 부근에 온 것으로 보고 향후 추세에 의문을 제기하며, 이번 랠리가 펀더멘털 지지인지 단순 자금 주도인지 물었다.
네티즌 “90에 받겠다” 강약 대립
게시글은 뜨거운 토론을 불러일으켰고, 적지 않은 약세론자들은 아직 하향 여지가 있다며 “90에 받는다”, “60에 받는다”는 댓글을 남기며 “UMC가 무슨 기술주냐, 성숙 공정은 전통산업과 다를 바 없다”, “성숙 공정은 집에서 위탁생산도 할 수 있다, 둘째 PER 10배도 많다”, “EPS 성장이 없으니 조정받은 것이다”, “앞서 16x에 팔고, 13x에 저점 매수하려다 결과”, “예전엔 40에 샀는데, 인플레이션 탓에, 이제 80에 받아볼까” 등이라고 직언했다.
반면 강세론자들은 UMC에 테마가 없는 것은 아니라며 “둘째는 올해는 꿈을 보는 것이다, 의심하지 마라, 끌어올릴 수 있는 것은 내년 TFLN을 보기 때문이다”, “GG가 성숙 공정 라인을 줄이면, 둘째가 스필오버를 먹는 것이 1차 파동이고, 가동률도 확실히 올라왔고, 가격 인상 폭은 아쉽지만 시장이 원래 보수적으로 봤다”, “물어보면 CPO, 실리콘 인터포저다”, “UMC는 꿈을 꿀 수 없나, 직접 cpo를 언급했는데 꿈이 없다니” 등이라고 지적하며, 올해 장세는 원래 미래 기대를 반영한 것으로 현재 매출과 이익만으로 평가할 수 없다고 봤다. 투자자는 독립적으로 판단하고, 신중히 평가하며 투자 위험을 스스로 부담해야 한다.