第三季獲利創新高 成本壓力影響毛利
聯發科旗下IC設計公司達發第三季營收達69.4億元，季增10.4%、年增23.3%，毛利率49.3%，稅後EPS為6.15元，創上市以來新高。受惠高階商務耳機、網通基礎建設及AI資料中心等新應用布局發酵，營收表現符合預期。不過因記憶體等原料及封裝成本上漲，且產品報價尚未反映上游成本增加，毛利率低於原預估的51.2%，獲利亦不如預估的7.24元。本土投顧指出，相關報價限制須待2027年下半年才可見到毛利率明顯回升。
第四季營收看增 寬頻與光通訊續強
展望第四季，投顧看好寬頻、光通訊DSP及乙太網業務持續成長，加上商務耳機專案量產挹注，且無線業務下滑幅度有限，因此將第四季營收預估上修至73.5億元。惟產品售價調整仍無法完全反映成本，將毛利率預估由51.5%下調至49.7%，預估稅後EPS為6.75元。整體而言，網通基建規格與需求持續增加，後續獲利成長趨勢仍樂觀，維持買進建議。
DSP放量成長 有線業務比重攀升
光通訊業務為主要成長動能，達發第三季100G SerDes DSP搭配TIA小量出貨，整體TIA搭載率將持續提高。公司DSP聚焦200G以下規格及Scale-out應用，已切入全球前十大模組廠，終端應用多為中系雲端業者，並採用12奈米製程，較業界多為6奈米更具成本優勢。預估2026年DSP業務將占營收6.6%，2027年隨100G DSP放量，營收將年增約200%，營收比重提升至16.3%，成為帶動有線業務成長的最大來源，預估2027年有線業務比重將進一步提升至60%。
評價方面，考量網通基礎建設規格升級需求，光通訊朝單通道200G發展、寬頻持續升級至10G PON、乙太網朝5G PHY升級，有線業務增加將有助獲利成長。投顧將達發2026、2027年營收預估分別上修至260.4億元、312億元，預估2026年稅後EPS為22.61元，2027年稅後EPS維持30.07元，並以30倍本益比評價，將目標價由750元上調至900元。