指数急落で2兆ドル超が蒸発
米国テク株は10月30日、人工知能への巨額支出が十分な収益をもたらすかどうかを投資家が懸念したことから大幅に売られ、ナスダック総合指数とS&P500はいずれも今年6月以来最悪の単日パフォーマンスを記録した。この月以来、ナスダック市場では2兆ドル超の時価総額が蒸発した。ウォール街のアナリストは一般に、市場におけるAIへの態度は従来の「希望と夢」段階から「成果を示す」段階へ移行しつつあり、投資家はAI投資の実際のリターンをより慎重に見極め、資金を生活必需品や国債などのディフェンシブ資産へ移しているとみている。
AlphabetとMetaにマイナスのキャッシュフロー
今回の売りの波は主にテク大手の決算によって引き起こされた。Alphabetは木曜に12%超急落し、1日で約5000億ドルの時価総額が蒸発した。主な理由は、中核の検索広告事業がAIチャットボットの影響を受ける可能性への懸念である。同時にAI開発向け支出が急増し、初めて2四半期連続でマイナスのフリーキャッシュフローとなり、金曜にさらに1.4%下落し、史上最悪の単月パフォーマンスを記録した。Meta Platformsも2012年以来初めて単四半期でマイナスのフリーキャッシュフローを記録した。サクソバンクのストラテジスト尼爾·威爾遜は、投資家はもはや設備投資だけを見ているのではなく、実質的な収益を見たいと考えていると指摘した。
インテル急落とアマゾンの重い設備投資
半導体大手インテルは第3四半期の利益が予想を上回ったにもかかわらず、第4四半期の売上高が市場予想を下回るとの見通しを示し、財務責任者戴維·津斯納は本年度の現金支出が売上高を上回るとの見通しを示し、パソコン市場の低迷は少なくとも来年上半期まで続くとして、株価は金曜に28.58%急落し、史上2番目の大幅な単日下落幅を記録した。アマゾン最高経営責任者賈西は2026年の設備投資が約2200億ドルに達し、その大半をAWSインフラ建設に充て、2027年にはさらに投資するとの見通しを示し、この発言を受けてアマゾン株は時間外取引で一時10%下落し、金曜の終値は1.4%安となった。
半導体チェーンに圧力、推論コストが焦点に
AI投資への懸念の影響で、半導体メーカーは圧力に直面し、エヌビディアは金曜に4.2%下落、Philadelphia semiconductor indexは7.2%下落、SanDiskは13%下落、AMD、安謀控股、高通、美満電子はいずれも約10%下落し、DRAM関連企業を追跡するETFは7%下落、Nebius Group N.V.やCoreWeaveなどの新興クラウド企業の株価は10%超下落した。専門家は、AIモデルの構築には巨額の設備投資と継続的なエネルギー費用がかかり、従来のソフトウェアサービスとは異なると指摘している。高德納は2026年の世界のAI最適化型IaaS支出のうち、AI推論が55%を占め233億ドルに達し、学習用途の190億ドルを上回ると予測している。賈西は単位当たりのAIコスト引き下げが極めて重要だと強調した。雅卡のマネージングディレクター保羅·史丹利はAIは依然として初期段階にあるとみており、FHNのアナリスト克里斯·洛はテク業界が鈍化する可能性があるとみている。