米ハイテク株安がアジア株を下押し
米ハイテク大手によるAIインフラへの設備投資拡大で短期キャッシュフローが圧迫され、ウォール街ではAIの収益化スピードに対する懸念が広がった。アジア太平洋のハイテク株は30日に一斉に売りに押され、韓国KOSPI指数は安く寄り付いた後に下げ幅を広げ、取引時間中に一時4.6%超急落し、午前10時04分に5分間のプログラム取引停止メカニズムSidecarを発動した。大型株のサムスン電子とSKハイニックスも同時に調整した。
Alphabet決算が懸念を呼ぶ
ダーファ韓国KOSPI 50マネージャーのライ・ユーティン氏は、市場が下落の原因を前夜の米国ハイテク株の大幅安と、Alphabetの決算後に生じたAI投資収益率への懸念にあるとみていると指摘した。Alphabetの第3四半期売上高は市場予想をやや下回り、AIデータセンターや演算インフラの拡張継続により、単四半期のフリーキャッシュフローはマイナス9.1億ドル超に転じ、株価は単日で12%超急落し、投資家によるAI産業チェーン全体の収益化時期の見直しを招いた。
軍拡競争の需要は消えていない
ライ・ユーティン氏は、Alphabet、Microsoft、Amazon、Metaなどの大手ハイテク企業は依然としてAI軍拡競争の段階にあり、設備投資を拡大し続けていると指摘した。Reutersの報道によれば、Alphabetは来年さらにAIインフラ投資規模を拡大する計画であり、クラウドコンピューティングおよび生成AIの需要が依然として供給を大きく上回っていることを示している。韓国の半導体産業にとって、HBM、高帯域幅メモリ、先進パッケージングおよびAIサーバー向けDRAMの長期的な需要ロジックは変わっておらず、今回の調整は回収期間の長期化への懸念を反映したもので、需要の消失ではない。
景気反転ではなくバリュエーション調整
資金面からみると、韓国株にシステミックな資金流出の兆しはみられず、韓国の国内資金や長期機関投資家の資金は株式型ファンドや大型株への流入を続け、一部資金は安値でハイテク大型株を買い向かった。足元の変動は米大統領選前の不確実性とも関連し、資金はイベントリスク管理の段階に入り、上昇幅の大きかったAIや半導体銘柄が優先的に調整対象となった。全体として、今回の大幅下落はAI投資サイクルにおけるバリュエーション調整の色合いが濃く、サムスン電子やSKハイニックスなどHBMや先進メモリ技術を握るリーディング企業は、中長期の配置価値がむしろ浮き彫りになっている。