インフレ再燃、原油価格が重要な変数に
国際原油価格が上昇を続け、米国のインフレが再び加速している。米国の9月消費者物価指数の前年比は8月の3.4%から3.7%に上昇し、このうちエネルギー価格の前年比は前月から4.3ポイント上昇し、インフレを押し上げた主な要因となった。また、中古車、交通・運輸サービスおよび家賃の上昇幅も拡大し、コアCPI前年比も0.1ポイント上昇した。鉅亨買基金投資研究部主管の羅瑤庭は、原油高がFRBが引き締めを緩められない主な理由であり、エネルギー価格が高止まりすれば、企業の経営コストが増すだけでなく、インフレ率が2%目標に戻る速度が遅れ、FRBが引き締め政策をより長く維持する可能性があると指摘した。
雇用は冷え込み、低採用・低解雇の状態に
インフレ加速とは対照的に、米国の雇用市場は徐々に冷え込んでいる。米国の9月非農業部門雇用者数は2.9万人の増加にとどまり、8月の13.3万人を大きく下回り、過去12か月平均の月4.5万人にも及ばず、企業の採用需要が明らかに弱まっていることを示した。しかし9月の失業率は4.2%を維持し、新規失業保険申請件数も明らかに増加していない。羅瑤庭は、米国の労働市場は低採用・低解雇の特徴を示しており、企業は採用拡大を緩めているものの人員を全面的に削減しておらず、インフレ圧力の低下に役立ち、FRBが景気後退を招かずに利上げを終了できる可能性があり、経済は依然として底堅く、利上げ継続の必要性は低下していると分析した。
ソフトランディング実現なら歴史は米株高を示唆
利上げが最終局面に近づく中、米株が必ず上昇するかは経済がソフトランディングできるかが鍵となる。歴史統計によると、米国経済がソフトランディングに成功した場合、S&P500指数は利上げ停止後の1年、2年、3年の平均累積リターンがそれぞれ23%、57%、93.1%に達した。現在米国はエネルギー価格によるインフレ押し上げという課題に直面しているが、雇用市場はまだ明らかに悪化しておらず、AI投資と生産性向上が経済成長を支えており、ソフトランディングの可能性は依然として比較的高い。今後原油価格が安定し、インフレが徐々に低下し、企業利益が成長を続ければ、米株の中長期的なパフォーマンスを支えることになる。
分散して米株ファンドで機会を捉える
羅瑤庭は、投資家は原油高やFRBの短期的な金利決定に過度に悲観する必要はないが、利上げ停止を株価の即時上昇とみなすのも適切ではないと提言した。現段階ではエネルギー価格、雇用の変化および企業利益を引き続き注視し、一括での高値追いではなく分散して投資すべきである。ファンド配分では、幅広い産業をカバーする米国株式ファンドに加え、台湾株およびテクノロジーファンドを組み入れ、AIの長期成長トレンドに参加し、超底王メカニズムで定期的な投資を続け、安値で買い増しし、投資タイミングのリスクを分散させ、市場の変動の中で投資ポジションを積み上げ、中長期の成長機会を捉えることが推奨される。