地政学リスクが原油価格を押し上げ
ブレント原油は10月30日に1バレル118ドルまで上昇し、6か月ぶりの高値を付けた。ホルムズ海峡で再び船舶襲撃事件が発生し、サウジのエネルギー施設も攻撃を受け、米国とイランの外交が行き詰まる中、市場は米国中間選挙終了後に軍事衝突が再燃する可能性を懸念し、原油価格を押し上げている。
米・イラン交渉はほぼ凍結
特朗普米国大統領はイランに対する攻撃行動を再開するかどうかを検討している。報道によると、特朗普は米国が小規模な行動を再び起こす可能性があり、時期は下周二の中間選挙後になる可能性があると述べた。萬斯副大統領は今週、イランの最高指導部に書簡を送ったが、これまでのところいかなる返答も得られておらず、外交チャネルはほぼ凍結している。
イラン側の立場は明確で、米国がイラン産石油輸出封鎖の解除とイラン資産の凍結解除を約束する場合にのみ、交渉のテーブルに戻る用意があるとしている。瑞銀のエネルギー専門家艾理斯は、船舶襲撃、サウジ資産の被害、外交の進展ゼロが重なり、ブレント原油が118ドルの節目を突破したと指摘した。同氏は、市場は衝突が中長期的な供給に与える衝撃をまだ十分に織り込んでおらず、外交が不在のままなら、原油価格はさらに急騰する恐れがあると警告した。
在庫の低水準で緩衝余力不足
供給側の緩衝余力も同時に縮小している。国際エネルギー機関の最新データによると、世界の陸上利用可能な石油在庫は少なくとも2016年以来の最低水準に低下し、少なくとも10年ぶりの低水準となった。船舶追跡機関Kplerのデータでは、海灣地域の輸出量は戦前の日量2330万バレルを上回ったが、モルガン・スタンレーのアナリストは、国内製油所向け供給を含めれば、全体の供給は依然として前年同期を下回り、市場のリスク耐性は低下していると注意を促した。
JPモルガンのエネルギー専門家卡納亞は、イラン戦争が8か月目に入り、モデルではブレント原油の適正価格は1バレル約94ドルで、現在の118ドルを大きく下回り、その差は市場が多額の地政学リスクプレミアムを織り込んだことを反映していると述べた。企業界からも警鐘が出ており、エクソンモービルとシェブロンの幹部は相次いで来週アブダビで開催されるADIPECエネルギー会議への出席を取りやめた。投資銀行Jefferiesは今週、大西洋評議会の中東問題専門家で元米国情報当局者の柏里哥夫を招き、アナリストの沙亞及び布恩と選挙後の海灣情勢を検討した。艾理斯は、先物カーブの期近物はすでに中断確率を部分的に反映しているが、外交上の突破口が開かれるまでは、上振れリスクは依然として軽視できないと考えている。