AWS 성장 가속·이익 사상 최고치 경신
대만 증시는 10월 30일 저가 출발 후 하락세를 이어가며, 종가는 1156.5포인트 급락한 45211.83포인트, 낙폭 2.49%, 거래대금은 8777.3억 대만달러를 기록했다. 아마존이 발표한 2026년 3분기 실적에서 매출은 2019억 달러로 전년 대비 12% 증가했고, 영업이익은 281억 달러, 영업이익률은 13.9%로 사상 최고치를 기록했다. 이 중 클라우드 서비스 AWS 매출은 460억 달러로 전년 대비 39.3% 증가해 최근 5년 만에 가장 빠른 성장세를 보였으며, 연환산 매출 규모는 1840억 달러에 달해 AI와 클라우드 사업의 지속적인 확대를 보여줬다.
자유현금흐름 적자 전환, 1년 새 571.5억 차이
투자 전문가 구런 아쉰은 기업 이익 증가가 자유롭게 운용 가능한 현금의 동반 증가를 의미하지는 않는다고 지적했다. 아마존의 최근 12개월 자유현금흐름은 지난해 같은 기간 +147.9억 달러에서 올해 3분기 말 기준 -423.6억 달러로 전환해, 전후 차이가 약 571.5억 달러에 달했다. 그 배경의 주요 원인은 AI 자본지출의 급격한 증가에 있으며, 막대한 투자가 회사에 자금 압박을 가져와 투자자들이 주목해야 할 신호가 되고 있다.
연간 지출 2200억 달러, 2027년 further 확대 전망
아마존은 2026년 연간 현금 자본지출이 약 2200억 달러에 달할 것으로 예상했으며, 최고경영자는 2027년 투자 규모가 한층 더 확대될 수 있다고 밝혔고, 자금은 주로 데이터센터, AI 인프라 및 관련 설비에 투입된다. 다시 말해 아마존은 AI 시장 선점을 위해 먼저 막대한 자금을 투입해 데이터센터를 건설하고 장비를 확충해야 하며, 클라우드 사업을 확대하고 영업이익을 높였음에도 단기적으로는 이로 인해 현금흐름 압박을 받고 있다.
대만 공급망 수혜, 관건은 투자 회수
이번 AI 인프라 투자는 대만 공급망에 지표적 의미를 가지며, TSMC, AI 서버부터 방열, 전원 및 고속 전송 등 관련 산업까지 모두 클라우드 업체들의 지속적인 자본지출 확대 수혜를 받을 수 있다. 다만 구런 아쉰은 매출 성장이나 지출 규모만 볼 것이 아니라 향후 실제 수익이 더 중요하며, 데이터센터 완공 후에는 고객 사용 수요, 설비 가동률 및 감가상각 등 비용을 관찰해야 한다고 본다. 시장의 초점은 누가 가장 많은 자본을 투입해 AI를 놓고 경쟁하는지에서, 누가 AI 투자를 장기적으로 안정적인 현금흐름으로 전환할 수 있는지 bun로 이동하고 있으며, AI 테마주를 평가할 때는 장기적인 이익 실현 능력을 더욱 살펴봐야 한다.