AWSは成長加速、利益は過去最高を更新
台湾株式市場は10月30日に安寄り後も軟調に推移し、終値は1156.5ポイント安の45211.83ポイント、下落率2.49%、売買代金は8777.3億元だった。アマゾンが発表した2026年第3四半期決算では、売上高は2019億ドル、前年比12%増、営業利益は281億ドル、営業利益率は13.9%で過去最高を更新した。このうちクラウドサービスAWSの売上高は460億ドル、前年比39.3%増で、約5年ぶりの最速の伸びとなり、年換算売上高規模は1840億ドルに達し、AIとクラウド事業の拡大継続を示した。
フリーキャッシュフローはマイナス転落、1年で571.5億ドル悪化
投資専門家の株人アシュン氏は、企業の利益増加は、自由に使える現金の同時増加を意味しないと指摘する。アマゾンの過去12カ月フリーキャッシュフローは、前年同期のプラス147.9億ドルから、今年第3四半期末にはマイナス423.6億ドルに転じ、前後で約571.5億ドルの差となった。背景の主な要因はAI設備投資の急増にあり、巨額投資が同社の資金圧力となり、投資家が注意すべきシグナルとなっている。
年間支出2200億ドル、2027年はさらに拡大へ
アマゾンは2026年通年の現金設備投資額を約2200億ドルと見込み、CEOは2027年の投資規模がさらに拡大する可能性があるとし、資金は主にデータセンター、AIインフラ及び関連設備に充てられるとした。言い換えれば、アマゾンがAI市場を獲得するには、まず多額の資金を投じてデータセンター建設や設備導入を進める必要があり、クラウド事業拡大で営業利益を伸ばす一方、短期的にはキャッシュフロー圧力に耐えることになる。
台湾サプライチェーン恩恵の鍵は投資回収に
このAIインフラ投資の波は台湾サプライチェーンにとって指標となる意義を持ち、TSMC、AIサーバーから、放熱、電源及び高速伝送などの関連産業まで、クラウド事業者の継続的な設備投資拡大の恩恵を受ける可能性がある。ただ株人アシュン氏は、売上成長や支出規模だけを見るべきではなく、より重要なのは将来の実際のリターンであり、データセンター完成後は顧客の利用需要、設備稼働率及び減価償却などのコストを見極める必要があるとする。市場の焦点は、誰が最も多くの資本を投じてAIを競うかから、誰がAI投資を長期安定的なキャッシュフローに転換できるかへ移っており、AI関連銘柄の評価では長期的な利益の現金化能力を検証すべきだ。