台湾株が1000ポイント超の急落で半年線を割り込む
台湾株は30日に安く寄り付いた後も軟調に推移し、加権指数は終値で1156.5ポイント安の45211.83ポイントとなり、半年線を割り込んだ。10月の累計下落は2728.3ポイントとなった。日中は44726.26ポイントまで下落し、最大で1642.07ポイント安となる場面もあったが、引けにかけて下げ幅を縮小したものの、依然として1000ポイント超の大幅安となり、10月最終取引日に市場は大きな洗礼を受けた。
米テクノロジー決算がAI投資への懸念に火
今回の売り圧力は、米テクノロジー株の決算をきっかけとした市場の懸念と関係している。Alphabetが決算を発表した後、市場ではAI関連の設備投資の大幅増加やフリーキャッシュフローへの圧迫などが注目され、アマゾンも巨額のAI投資に対する資金回収への懸念が広がり、インテルは第4四半期の見通しが市場予想に届かず、時間外取引で株価が一時2割超急落した。米ハイテク株の売り圧力はさらにアジア市場に波及し、台湾株も影響を避けられなかった。個別では、TSMC（2330）が45元安の2370元で引け、デルタ電子（2308）がストップ安、国巨（2327）が7％超急落するなど、大型電子株やAI関連株が総じて圧迫された。
短期的な調整はトレンド転換を意味しない
モア投資顧問の投資長である郭哲栄氏は、市場は現在テクノロジー大手の決算に対する要求が非常に厳しく、企業がまずまずの成績を出しても、一部の数字が市場の期待に届かなければ、株価は激しく修正される可能性があると考えている。アジアの親が成績表を見ることに例え、市場はテクノロジー大手への期待が高すぎ、短期的に期待を下回るとパニックを引き起こすとみている。ただ、AI産業は依然として急速に発展しており、企業はデータセンター、半導体や自動化設備に投資しているため、短期的には設備投資が増えてフリーキャッシュフローが圧迫される可能性があるが、それをもって産業のファンダメンタルズが転換したと断定することはできず、短期的な調整はAIの長期トレンドの反転を意味しないと強調した。
優良銘柄と第4四半期の戦略
第4四半期の見通しについて、郭哲栄氏は依然として反発に期待している。過去10年の台湾株の第4四半期の動きを引用し、2018年が米中貿易戦争の影響を受けた以外は、残りの9年はいずれも上昇したと指摘し、歴史的な動きは観察に値する参考になるとした。台湾株は10月に累計で2700ポイント超修正し、短期的な浮動株の一部はすでに整理されたと考えており、今後米ハイテク株が下げ止まり、AI投資への懸念が徐々に整理され、金利や貿易関税などの外部要因に好ましい変化が現れれば、台湾株には反発の余地があるが、持ち直せるかどうかは米株の下げ止まりの強さ、外資の動向や重要なサポートを守れるかにかかっているとした。個別銘柄では、精材（3374）の先進パッケージのテーマに期待し、800から1000元の長期目標価格との見方を示した。UMC（2303）は高値から下落した後の調整幅に妙味があり、特に105元から102.5元のゾーンに注目すべきだが、成熟プロセスの需要、稼働率や利益の変化も確認すべきだとした。このほか、ファラデー・テクノロジー（3035）はASICやAIのテーマを備え、国巨（2327）とグローバルウェーハズ（6488）は調整局面で注目に値し、ETFでは元大台湾50（0050）を好み、全体相場に参加しつつ単一銘柄への集中を避けたい投資家に向くとした。運用面では、急落時にパニック売りする必要はなく、すべての押し目が必ず買い場になると捉えることもできず、資金やリスク許容度に応じて分割して仕込み、現金を残すべきだと注意した。最も重要なリスク管理の原則は、信用取引や借金による株購入を避け、レバレッジの圧力で追証や強制売却に追い込まれないようにすることだとした。