米決算のまちまちと利益確定売りが指数の重しに
台湾株は29日に再び激しく変動し、指数は約1000ポイント急落して売り圧力が強まった。前日に939ポイント急騰した台湾株は反落し、主な要因は米テクノロジー株の決算がまちまちだったこと、サムスン株の調整、反発後の利益確定売りの影響だ。米連邦準備制度理事会（FRB）が予想通り金利を据え置き、マイクロソフト決算が予想を上回ったものの、グーグルの売上高、1株利益、フリーキャッシュフローは予想を下回り、フリーキャッシュフローは大幅に期待外れとなった上、AI設備投資の拡大が続き、投資回収効果への懸念を招き、台湾株の重しとなる重要な要因となった。市場は11月初めの米中間選挙をめぐる不透明感を先取りした可能性もある。
UMCは売られ過ぎ、メモリー株は逆行高に
個別株では、UMCが決算説明会後に急落したが、株価が120元を割り込めば予想PERは15倍以下に低下し、すでに売られ過ぎだ。ウインボンド、南亜科技、ファイソンなどのメモリー株は安寄り後に切り返して逆行高となり、引き続き強気に見ている。その他の銘柄でストップ高とストップ安が日替わりで出ているのは需給要因が中心で、高値追いや安値売りは避けるべきだ。個々の銘柄の利益が上方修正を続け、PER水準が低く、株価が四半期線や年線を下回っていれば、いずれも深刻な売られ過ぎと言える。
サムスンの利益は15倍、供給不足は2028年まで続く見通し
サムスンは朝方に決算を発表し、半導体部門の利益は106.5兆韓国ウォンと前年の15倍に達したが、依然として市場予想をやや下回り、株主還元策の決定が来年に先送りされたことで株価が5%下落して韓国株の重しとなり、台湾株も連れ安となった。ただ、グーグルのキャッシュフローにせよ、サムスンの15倍に急増した利益にせよ、いずれもAI需要が依然として旺盛なことを示している。イーロン・マスク氏がメモリー不足を指摘し、サムスンも供給不足が2028年まで続く可能性があると示した。サムスン安の下でも、メモリー関連株は相対的に下げ渋っており、先行きはメモリーの復活に期待したい。
油価・インフレと資金調達コストがAIの先行きを左右
先行きについて、FRBの金利据え置きは市場予想通りだったが、ウォッシュ議長が指摘した要点は、企業が外部資金への依存を強めるほど、金利水準が投資判断に与える影響が大きくなることで、AI産業も例外ではないということだ。戦争が油価を押し上げ、油価がインフレ圧力を強めれば、FRBは利上げ圧力に直面しかねず、企業の資金調達コストが上昇し、AI投資やテクノロジー株の成長力を圧迫する。このため、米・イラン対立とロシア・ウクライナ戦争が順調に収束するかどうかが、AI株と台湾株の今後の動向を左右する重要な鍵となる。油価とインフレ圧力が和らぎ、利上げリスクが低下すれば、企業はより安心して投資を拡大でき、AI産業は恩恵を受け続けられる見通しだ。長期見通しは依然として変わらず、今年は5万ポイント、来年は6万2000ポイント、3年以内に10万ポイントを目指す。