客运回归成长轨道亚太成引擎
全球航空业在历经疫情后的报复性反弹后，今年正进入全新的供需调整期。根据国际航空运输协会预估，全球客运需求将逐步回归每年约3.5%至4.5%的长期成长轨道，其中亚太地区与中东将成为主要成长引擎。不过近期地缘政治升温，带动国际油价走扬，加上欧美长程航线需求出现短暂降温，使得市场高度关注国内航空业者的营运韧性。本土法人指出，在载客率维持高档、货运需求畅旺的支撑下，航空双雄仍具不同的投资价值。
前三季载客率逾八成机队加速汰旧
今年前三季，国内航空双雄展现强韧的载客实力。长荣航累计前三季载客率达到81.5%，华航更是交出83.0%的高水准，显示民众出国旅游与商务需求依旧热络。为优化营运效率并因应未来长程航线需求，双雄均积极引进新一代宽体客机。长荣航正密集接收波音787梦幻客机，以逐步替换旧型机队；华航则持续引进787与A350系列，并预计在2028年全数汰除老旧的A330-300机队，为中长期的运力布局打下稳固基础。
货运淡季不淡AI电商成护城河
除客运表现稳健外，今年航空货运同样交出亮眼成绩单。受惠于跨境电商爆发性成长，以及全球AI浪潮带动的高单价服务器、半导体设备与先进封装芯片运输需求，波罗的海航空货运指数持续在相对高位震荡，呈现淡季不淡的强劲态势。法人分析，由于货运加收燃油附加费较具弹性，加上亚洲出港的高价值刚性需求强劲，让航空业者在面对近期油价上涨时，具备更好的成本转嫁能力，成功改变以往油价一涨、获利全蚀的宿命。
油价压力仍在法人点名华航逢低布局
针对市场关心的油价变量，美国能源信息署近期已将2026年布兰特原油均价预测上调至每桶96美元，但也预期随着产量递增，2027年均价将回落至每桶84美元，长中期航油成本压力有望获得舒缓。综合考量短期油价波动与评价面，本土法人对航空双雄采取不同策略，维持长荣航区间操作的看法；至于华航，因相对估值显著偏低，给予增加持股的评等，建议投资人不妨趁着股价回档时逢低偏多操作。投资仍有风险，决策应审慎评估并自负盈亏。