조립업체 실적 차별화
AI 인프라가 지속적으로 확장되는 배경에서 AI서버 출하가 계속 확대되며 시스템 조립업체의 실적은 차별화되고 있다.鴻海는 풀캐비닛 출하 비중이 높은 점과 애플 신제품 출시에 힘입어 10월 매출이 1.25兆元에 달할 것으로 예상되며, 월증가율은 19.11%, 목표주가는 245元까지 상향 전망된다.廣達는 전통 소비성 전자 침체의 충격이 상대적으로 작아 10월 매출이 4078億元에 달할 것으로 예상되며, 월증가율은 26.44%이다. 서버 매출 비중이 매우 높은 緯穎는 액체냉각과 신규 플랫폼 효과가 이어지며 현지 법인이 매수 등급을 부여했고 목표주가는 2456元까지 전망된다. PC 사업 비중이 높은 일부 업체는 소비 수요 부진과 부품 부족의 이중 시험에 직면해 있다.
웨이퍼 파운드리·후공정 공급 빠듯
첨단 공정과 첨단 패키징 수요가 급증하면서 웨이퍼 파운드리와 후공정 테스트产能 부족으로 납기가 5個月 이상으로 길어졌다.台積電는 강력한 수요에 힘입어 10월 매출이 5507億元에 달할 것으로 예상되며, 월증가율은 7.60%, 2027年 EPS는 147.10元, 목표주가는 3200元까지 전망되며 상승여력은 34.17%이다.聯電의 10월 매출은 265.74億元, 월증가율 1.22%, 목표주가 169元로 예상된다. 메모리와 기초 원자재 가격 급등으로 비용발 인플레이션 압력이 공급망 각环节에서 확산되고 있다.
테스트업체 가격 인상 효과
테스트 분야에서는 日月光投控의 10월 매출이 881.30億元, 월증가율 7.15%, 목표주가 862元로 예상된다.力成의 10월 매출은 87.32億元, 목표주가 384元, 상승여력은 54.83%에 달한다.欣銓의 10월 매출은 18.38億元, 목표주가 322元로 모두 현지 법인의 긍정적 평가를 받았다. 업스트림 웨이퍼 파운드리부터 다운스트림 서버 및 부품까지 비용 전가와产能 확보가 장세 해석의 핵심이 되고 있다.
틈새 부품업체 주목
AI가 이끄는 스펙 업그레이드로 특정 부품업체가 초점이 되고 있다. 동박적층판 분야에서는 台光電가 고급 M8 이상 제품 출하와 신규 공장 가동에 힘입어 10월 매출이 238.52億元, 월증가율 6.88%, 2027年 EPS는 232.23元, 목표주가는 7175元까지 전망된다. 서버 레일과 방열 분야에서는 南俊國際가 Vera Rubin 레일 출하 확대에 힘입어 10월 매출 월증 5.48%로 예상되며 목표주가 579元이다. 방열 대기업 高力은前期 출하가 많았던 탓에 10월 매출 월감 10.17%로 예상되지만 현지 법인은 여전히 매수 등급을 부여했고 목표주가는 1950元까지 전망된다. 투자자는 기술 장벽과 실질적인 전가 능력을 갖춘 공급망 선두에 주목하는 것이 바람직하다.