台湾ドルは33台湾ドル目前、短期的な弱含みは不変
台湾ドルの対ドル相場は5日、日中に一時1角超下落し、32.985台湾ドルまで下げ、終値は32.876台湾ドル、5.5分下落し、33台湾ドルに接近した。富邦フィナンシャルホールディングスのチーフエコノミスト羅瑋氏は、為替が32.9～33台湾ドルにあることは意外ではなく、主な理由は市場がAI設備投資に依然懸念を抱き、外資が台湾株を売り越し資金を流出させていることに加え、ドル指数が相対的に堅調に推移していることだと述べた。他指出，関連懸念が解消されるまで、短期的に外資が台湾株を大幅に買い増すことは見込みにくく、台湾ドルの弱含み基調は不変だが、輸出企業が高値でドルを売却することや中銀が適切な措置を取ることで下落ペースは和らぐ可能性があると指摘した。
地域紛争の長期化がインフレと政策圧力を高める
羅瑋氏は、2027年の世界経済は地政学的衝突、主要中銀の政策および金融市場の変動に左右されつつも、緩やかな拡大を維持する見通しだが、ロシア・ウクライナや中東の衝突長期化がエネルギー価格とインフレ上振れリスクを高め、主要中銀の政策調整余地は限られると指摘した。米イラン衝突によりイランがホルムズ海峡周辺の統制を拡大し、紅海の海運リスクが高まり、国際原油価格が上昇し、石油製品の価格圧力がさらに顕著になり、一部地域の生産能力が損なわれ、アジアの製油生産は原料不足で制限されている。第3四半期に先進国の長期債利回りは高水準まで上昇し、10月に主要中銀はいずれも様子見を維持し、エネルギー価格の上昇が第4四半期のインフレ上振れリスクを高め、年末まで中銀は引き締めを迫られる政策圧力から抜け出しにくい。
AI設備投資は堅調、高金利が資金調達圧力に
AI産業は依然として世界的な投資と経済成長を支える重要な原動力であり、市場では2027年にクラウドサービス事業者の設備投資が1.2兆ドルを突破し、同期の営業キャッシュフローを上回る可能性すらあると見込まれ、企業の起債や海外資金調達需要が増加している。ただ市場金利の上昇がAIの資金調達圧力を高め、一部クラウドサービス事業者の社債金利の上乗せ幅は徐々に拡大し、資金調達規模、投資リターンおよび信用リスクに対する市場の要求の高まりを反映している。羅瑋氏は、AI投資が生産性を高め、企業収益を押し上げ実体経済を牽引できれば、堅調な成長維持に資するが、逆に見通しにノイズが生じ、設備投資が鈍化したり資金調達需要が長期金利を押し上げたりすれば、利益や投資意欲を圧迫する恐れがあり、大手テック企業の資金調達による資金吸収効果にも注意が必要だと述べた。
米債務は上限目前、通貨安が中銀金利に波及
米国では2026年の中間選挙後、政治構造の変化が2027年の予算および債務上限議論に影響し、行政府と立法府の対立激化も排除できず、予算協議、政府閉鎖および債務上限が金融市場の課題となる。米連邦債務はすでに40兆ドルを突破し上限に接近しており、支出増と債券供給増が加わり、タームプレミアムや長期国債利回りを押し上げる恐れがある。羅瑋氏は、今後は中東の重要海峡とロシア・ウクライナ情勢、Fedの政策枠組みとBOJの金利決定、AI支出の持続力、ならびに米欧の政治・財政リスクに注目すべきだと指摘した。台湾ドルについては、通貨安が輸入インフレ圧力を高め、米台金利差も加わり、中銀は金融政策の考慮を再検討する必要があり、今年第4四半期から来年初めにかけ政策にある程度の調整があり、漸進的で緩やかな形で進むと予想される。