9월 회의 10연속 동결, 2명 이사 반대표
중앙은행은 9월 17일 이사회에서 정책금리 유지를 결정해 10회 연속 금리 동결이 됐다. 楊金龍 총재는 앞서 금리 조정은 없었으나 공개시장조작을 통해 자금을 조절해 전체 통화정책 기조는 긴축 쪽으로 기울었다고 밝혔다. 중앙은행이 공개한 의사록 요약에 따르면 회의에서 2명의 이사가 반대표를 던지며 정책금리 인상을 주장했으며, 각각 台灣大학 경제학과 특빙교수 陳旭昇과 중앙연구원 원사 겸 台灣大학 경제학과 교수 李怡庭이다.
매파, 저금리 교정과 중립 기조 유지 촉구
금리 인상을 주장한 이사는 지금이 통화정책 정상화의 호기라고 강조했다. 해당 이사는 인상은 경기 변동 억제나 인플레이션 대응을 위한 것이 아니라 과도하게 낮은 금리 수준을 바로잡아 통화정책의 중립 기조를 유지하고 경제 안정을 도모하며 대만이 저금리 함정에서 벗어나게 하기 위한 것이라고 강조했다. 대만의 현재 경제 성장세는 매우 좋지만 인플레이션 리스크는 여전히 존재하고, 올해·내년 1년 만기 예금 실질금리는 여전히 마이너스로 통화정책이 다소 지나치게 완화적일 수 있음을 시사한다.
인플레이션 불평등과 PPI 전가 리스크 경고
해당 이사는 인플레이션 불평등 문제에도 주목하며, 저소득 가구의 지출은 생필품에 집중돼 구매 축소나 상품 전환으로 가격 인상에 대응하기 어려워 상대적으로 무거운 인플레이션 부담을 진다며, 이 역시 통화정책 정상화를 추진할 이유라고 밝혔다. 금리 인상을 주장한 또 다른 이사는 향후 인플레이션 압력을 우려했는데, 주된 이유는 최근 수개월 생산자물가지수 중 國產내수물가지수 전년 대비 상승률이 오르면서 향후 소비자물가지수로 전가될 수 있고, 수입물가도 지속 상승하고 있기 때문이다.
대만-미국 금리차와 ICT 집중 대출에 주목
해당 이사는 미국 연방준비제도가 9월 25bp 인상한 점을 지적하며, 대만이 금리를 유지하면 대만-미국 금리차 확대가 大將 신타이완달러 절하 압력을 가중시켜 수입물가 압력을 키울 것이라고 밝혔다. 또한 최근 은행 대출이 지속 증가하고 ICT 산업에 집중돼 왕성한 자금 수요로 장단기 금리가 상승하고 있어, 중앙은행이 정책금리를 올려 시장금리에 근접시키고 총수요 확장을 낮춰 인플레이션 압력을 완화할 수 있다고 밝혔다.
유지파: 금리는 이미 2009년 이후 최고
다만 금리 유지를 주장한 이사는 장기적으로 대만의 인플레이션이 잘 통제되고 경제가 지속 성장하고 있으며, 정책금리는 플러스이고 현재 수준은 이미 2009년 이후 최고로 저금리 함정도 없고 통화정책 정상화 문제도 없다고 봤다. 한 나라의 정책금리가 낮은지는 명목금리 수준이나 실질금리의 마이너스 여부만으로 볼 것이 아니라 인플레이션이 잘 통제되는지를 봐야 한다는 것이다. 또 다른 이사는 통화정책 파급에는 시차가 있어 효과가 나타나기까지 시간이 걸리고, 국내외 기관 모두 향후 인플레이션이 점차 하락할 것으로 전망해 금리를 유지할 수 있다고 지적했다. 회의에서는 미국·이란 충돌이 장기화되면 정부 조치의 지지 여력이 점차 축소될 수 있어 물가 흐름을 면밀히 주시해야 한다는 지적과, 금리 인상이 산업 간 자금 배분 불균형을 심화시켜 전통산업과 중소·영세기업에 더 큰 압력을 줄 수 있다는 우려도 여러 이사들로부터 제기됐다.