米国株はまちまち、SOX指数は逆行安
米国中間選挙判明後初の取引日、ダウ工業株指数は1569.4ポイント高の3.03%上昇となった一方、フィラデルフィア半導体株指数は331.75ポイント安の3.13%下落と逆行した。メモリー・ストレージ関連銘柄が直撃を受け、マイクロン、SanDisk、Seagateはいずれも7%超下落し、シリコンフォトニクス関連はさらに軟調だった。財信伝媒会長の謝金河（シェ・ジンホー）氏は、今回のAIサプライチェーン調整の背景にはテキサス、オハイオ、ジョージア各州の選挙結果が密接に関係していると分析した。
3州で政変、いずれも建設凍結を主張
テキサス、オハイオ、ジョージア各州ではいずれも民主党の女性知事候補が当選し、いずれもデータセンターの開発・建設凍結を公約に掲げた。このうち労働運動系弁護士出身のテキサス州知事当選者ジーナ・イノホサ氏の立場が最も強硬だ。過去2年間、米大手クラウド事業者は相次いでこれら3州にデータセンターを設置し、関連電力建設もこれらの地域に集中してきた。3人の新任知事が連携してデータセンター建設を阻めば、米国のAIインフラ整備に不透明感が増す恐れがある。
マスク氏の布石とTSMC工場に注目
謝氏は、テキサス州が政策転換すれば、真っ先に影響を受けるのはイーロン・マスク氏だと指摘した。同氏はSpaceX本社をテキサス州に置き、TeraFab計画も同地に展開しており、新任知事の政策姿勢を前に、将来は関連計画を宇宙に移すかもしれないと自嘲気味に語った。テキサス州では今回、知事選と上院選いずれも共和党（赤）から民主党（青）への転換となり、同氏の従来の布石が乱れる恐れがある。台湾企業も近年テキサス州を新たな投資集積地とみており、TSMCのテキサス工場計画への影響や、今後の現地投資環境の変化が注目される。
トランプ・プレミアム剥落、メモリーが直撃
謝氏はまた、今回の調整のもう一つの要因はトランプ・プレミアムの剥落だと指摘した。トランプ氏は半導体の米国生産を求め、インテルは米政府補助金を株式に転換、孫正義氏やエヌビディアCEOのジェンスン・フアン氏も相次いでインテルに追加投資し、一時は株価を急騰させた。しかしインテル株価は高値142.35ドルから現在56.77ドルまで下落し、高値から6割超下落しており、市場は米半導体政策や関連投資テーマを再評価している。今回の調整の中心はメモリー銘柄で、SKハイニックス株価は前回安値を割り込み、香港上場のハイニックス連動2倍レバレッジ商品は9割急落、サムスン関連2倍レバレッジ商品も8割下落し、3倍レバレッジのSOXLやKORUも激しい売りに見舞われた。同氏は、3州が連携してデータセンター建設を制限すれば、台湾のAIサプライチェーンが真っ先に影響を受けると警告し、足元のSOX指数や日韓株式の大幅下落はこの政策変数への懸念を反映しているとした。