原油高がインフレを押し上げ、FRBは緩和に転じにくい
米国9月消費者物価指数の前年比は8月の3.4%から3.7%に上昇し、うちエネルギー価格の前年比は前月から4.3ポイント拡大し、インフレ押し上げの主な要因となった。また、中古車、運輸サービスおよび家賃の上昇率も同時に拡大し、コアCPI前年比も0.1ポイント上昇した。鉅亨買基金投資研究部の責任者である羅瑤庭氏は、原油高がFRBの緩和転換を難しくしている主な原因だと指摘する。エネルギー価格が高止まりすれば、企業のコスト負担が増すだけでなく、インフレ率が2%目標に戻る速度も遅れ、FRBが引き締め政策をより長く維持する可能性がある。
雇用は減速し、低採用・低解雇の状態
インフレの再加速とは対照的に、米国の雇用市場はすでに徐々に減速している。米国9月非農業部門雇用者数は2.9万人の増加にとどまり、8月の13.3万人を大幅に下回り、過去12か月平均の月4.5万人にも及ばず、企業の採用需要が明らかに弱まっていることを示した。しかし9月失業率は4.2%を維持し、新規失業保険申請件数も目立った増加はない。羅瑤庭氏は、これは米労働市場が低採用・低解雇の状態にあることを示し、企業は採用拡大を抑えつつも人員を全面的に削減しておらず、インフレ圧力の緩和に役立ち、FRBが景気後退を招かずに利上げを終える余地が生まれ、経済が依然として底堅いことを示していると分析する。
ソフトランディングできるかが米株の先行きを左右
利上げが最終局面に近づくなか、米株が必ず上昇するかどうかの鍵は、経済がソフトランディングできるか否かにある。過去の統計では、米国経済がソフトランディングに成功した場合、S&P500指数は利上げ停止後の1年、2年、3年の平均累積リターンがそれぞれ23%、57%および93.1%に達した。現在、米国はエネルギー価格によるインフレ押し上げという課題に直面しているが、雇用市場はまだ明らかに悪化しておらず、AI投資と生産性向上が経済成長を支え、ソフトランディングの可能性は依然として比較的高い。今後、原油価格が落ち着き、インフレが徐々に鈍化し、企業収益が伸び続ければ、米株の中長期的なパフォーマンスを支えることになる。
一括の高値追いより分割投資を
羅瑤庭氏は、投資家は原油高やFRBの短期的な金利決定を理由に過度に悲観する必要はないが、利上げ停止を株価の即時上昇の保証とみなすのも適切ではないと助言する。現段階ではエネルギー価格、雇用の変化および企業収益を引き続き注視し、一括の高値追いの代わりに分割投資とすべきだ。ファンドの配分では、多様な産業をカバーする米国株式ファンドを取り入れ、台湾株およびテクノロジーファンドと組み合わせてAIの長期成長トレンドに参加し、超底王メカニズムを活用して継続的に積立投資し、安値で増額することで、投資タイミングのリスクを分散し、市場の変動の中で投資元本を積み上げていくことができる。