미국 대형 기술 기업들이 이번 주 잇따라 실적을 발표했으며, 대부분 시장 기대에 미치지 못했다. 주요 원인은 기업들이 인공지능 인프라에 지속적으로 대규모 투자를 하면서 막대한 지출이 수익과 현금흐름을 압박해 월스트리트에 무거운 매도 압력을 촉발한 것이다. 구글, 페이스북, 인텔 및 아마존은 실적 발표 후 주가가 모두 뚜렷하게 하락해, 과거 AI 비전만으로 주가를 끌어올리던 시기는 이미 지났고 시장이 기업들에게 실제 수익 성과를 요구하고 있음을 보여줬다.
Alphabet 12% 이상 급락, 잉여현금흐름 적자 전환
구글 모회사 Alphabet이 이번 매도의 진앙이 됐고, 분기 매출이 목표에 미달했으며 핵심 검색 사업 성장세가 둔화돼 AI 챗봇이 검색 시장을 잠식하고 있다는 첫 번째 경고 신호로 받아들여지면서 주가가 12% 이상 폭락했다. AI 인프라 구축을 위한 대규모 투자로 해당 회사의 잉여현금흐름은 마이너스 90억 달러로 전환됐고, 손실 폭은 월스트리트 예상의 3배로 시장의 감내 범위를 훨씬 초과했다.
인텔·아마존·Meta 동반 압박
인텔은 PC 프로세서 수요 부진과 공급망 문제의 영향으로 매출과 이익이 심각하게 기대에 못 미치면서 주가가 23% 폭락했다. 아마존은 클라우드 사업이 계속 성장했지만 AI 수요를 잡기 위한 3분기 자본지출이 매우 높아 주당순이익이 시장 기대에 못 미쳤고 4분기 매출 가이던스도 실망스러워 주가가 7% 급락했다. 페이스북은 장부상 현금이 AI 투자로 소진되면서 이례적으로 신주 발행을 통해 자금 조달에 나서同样 시장 우려를 불러일으켰다.
머스크, 컴퓨팅 도산 경고… 마이크로소프트는 역행
테슬라와 SpaceX 최고경영자는 최근 공개적으로 전 세계 200여 개 신흥 AI 클라우드 컴퓨팅 서비스 업체가 집단 도산과 통폐합 물결에 직면할 것이라고 경고했다. 지난 몇 주 동안 채권시장은 독립적인 수익원이 없고 AI 데이터센터에만 의존하는 회사들에 대해 자금 조달 통로를 거의 차단했다. Nebius, CoreWeave로 대표되는 신형 클라우드 업체들은 대부분 대규모 차입으로 엔비디아 칩을 구매해 빠르게 확장해 왔으며, 은행과 채권시장이 더 이상 돈을 빌려주지 않으면 자금 사슬이 언제든 끊어질 수 있다. 유일한 예외는 마이크로소프트로, 클라우드 사업이 46% 급증하고 잉여현금흐름이 예상을 100억 달러 크게 웃돌면서 AI 소모전 속에서 잠시 버텨냈다. 시장에서는 기업들이 대가를 불문하고 차입으로 자금을 소모し続ければ当年 닷컴버블이 재연될 수 있다고 우려한다.