第三季营收远优于预期
AI服务器厂纬颖（6669）近期股价失守1900元整数关卡，但本土投顾维持正向看法。投顾指出，受惠客户订单能见度提高，9月营收达1726亿元，月增19.6%、年增100%；第3季营收达4346亿元，季增56.2%、年增63%，为投顾预估的135%、市场共识的128%，主要来自Meta通用型服务器与AWS T3气冷机柜出货畅旺。第3季毛利率预估由8.1%调高至8.9%，单季EPS约45.56元，主因通用服务器占比提高、产品组合改善。
第四季动能延续
展望第4季，水冷机柜要到年底至2027年上半年逐步放量，但T3气冷机柜与通用服务器出货动能不坠，预估营收可达4666亿元，季增7.4%、年增59.5%。毛利率预估由7.3%调升至8.2%，EPS约45.18元。投顾认为，2026年下半年在ASIC气冷机柜与通用服务器的双引擎推动下，营运将明显胜过上半年。
水冷渗透率拉升接棒
依供应链调查，AWS T3水冷机柜初期因产线磨合不顺，客户已下修今年出货规划，但2027年出货量仍可望逐季垫高，芯片端水冷渗透率将拉升至50%至70%。水冷机柜单价为气冷机柜的3至4倍以上，可望成为明年营收成长主力。纬颖持续参与AWS次世代T4机柜设计，有机会导入全水冷架构，预计2028年出货。
营收上修目标价3010元
Meta MI450机柜项目集中在2027年交货，单柜价格约450万至500万美元，订单规模约5000至7000柜；另新增Oracle VR200订单约2500柜，预计2027年开始挹注营收。投顾将2026年、2027年营收预估由1.27兆元、2.38兆元上修至1.46兆元、3.07兆元；2027年毛利率由7.1%下调至6.5%。考量配发股票股利后股本扩大，稀释后EPS调升至143.16元、241.16元，目前本益比约8至9倍、评价在低档区，给予12.5倍本益比，推算目标价为3010元。