第三季營收遠優於預期
AI伺服器廠緯穎（6669）近期股價失守1900元整數關卡，但本土投顧維持正向看法。投顧指出，受惠客戶訂單能見度提高，9月營收達1726億元，月增19.6%、年增100%；第3季營收達4346億元，季增56.2%、年增63%，為投顧預估的135%、市場共識的128%，主要來自Meta通用型伺服器與AWS T3氣冷機櫃出貨暢旺。第3季毛利率預估由8.1%調高至8.9%，單季EPS約45.56元，主因通用伺服器占比提高、產品組合改善。
第四季動能延續
展望第4季，水冷機櫃要到年底至2027年上半年逐步放量，但T3氣冷機櫃與通用伺服器出貨動能不墜，預估營收可達4666億元，季增7.4%、年增59.5%。毛利率預估由7.3%調升至8.2%，EPS約45.18元。投顧認為，2026年下半年在ASIC氣冷機櫃與通用伺服器的雙引擎推動下，營運將明顯勝過上半年。
水冷滲透率拉升接棒
依供應鏈調查，AWS T3水冷機櫃初期因產線磨合不順，客戶已下修今年出貨規劃，但2027年出貨量仍可望逐季墊高，晶片端水冷滲透率將拉升至50%至70%。水冷機櫃單價為氣冷機櫃的3至4倍以上，可望成為明年營收成長主力。緯穎持續參與AWS次世代T4機櫃設計，有機會導入全水冷架構，預計2028年出貨。
營收上修目標價3010元
Meta MI450機櫃專案集中在2027年交貨，單櫃價格約450萬至500萬美元，訂單規模約5000至7000櫃；另新增Oracle VR200訂單約2500櫃，預計2027年開始挹注營收。投顧將2026年、2027年營收預估由1.27兆元、2.38兆元上修至1.46兆元、3.07兆元；2027年毛利率由7.1%下調至6.5%。考量配發股票股利後股本擴大，稀釋後EPS調升至143.16元、241.16元，目前本益比約8至9倍、評價在低檔區，給予12.5倍本益比，推算目標價為3010元。