股價失守1900元 投顧仍喊3010元
AI伺服器指標廠緯穎（6669）近期股價走勢轉弱，已失守1900元整數關卡。不過本土投顧並未因此看淡，認為客戶訂單能見度提高、營收規模持續墊高，因此調升2026年、2027年稀釋後EPS預估至143.16元、241.16元，並以目前本益比約8至9倍、評價落在低檔區為由，給予12.5倍本益比，推算目標價為3010元。
Q3營收4346億超預期 毛利率上修至8.9%
投顧報告指出，緯穎9月營收達1726億元，月增19.6%、年增100%；第3季營收達4346億元，季增56.2%、年增63%，達成率分別為投顧預估的135%、市場共識的128%，表現遠優於預期，主要受惠Meta通用型伺服器，以及AWS T3氣冷機櫃出貨暢旺。投顧也將第3季毛利率預估由8.1%調高至8.9%，原因在於通用伺服器占比提高、產品組合改善，預估單季EPS約45.56元。
至於第4季，水冷機櫃要到年底至2027年上半年才會逐步放量，但T3氣冷機櫃與通用伺服器出貨動能不墜，預估營收可達4666億元，季增7.4%、年增59.5%；毛利率預估由7.3%調升至8.2%，EPS約45.18元。投顧認為，2026年下半年在ASIC氣冷機櫃與通用伺服器的雙引擎推動下，營運成績將明顯勝過上半年。
水冷滲透率拚70% T4、MI450接棒2027
依供應鏈調查，AWS T3水冷機櫃初期因產線磨合不順，客戶已下修今年出貨規劃，但2027年出貨量仍可望逐季墊高，晶片端的水冷滲透率將拉升至50%至70%，加上水冷機櫃單價是氣冷機櫃的3至4倍以上，可望成為明年營收成長的主力引擎。另外，緯穎持續參與AWS次世代T4機櫃設計，有機會導入全水冷架構，預計2028年出貨。
Meta MI450機櫃專案則集中在2027年交貨，單櫃價格約450萬至500萬美元，預估訂單規模約5000至7000櫃；此外還新增Oracle VR200訂單約2500櫃，預計2027年開始挹注營收。隨著各家客戶訂單輪廓逐漸清晰，投顧把緯穎2026年、2027年營收預估，從原本的1.27兆元、2.38兆元，大幅上修至1.46兆元、3.07兆元。雖然2027年毛利率預估由7.1%下調至6.5%，但營收規模大幅擴張，獲利依舊可望顯著成長。考量配發股票股利後股本擴大，稀釋後EPS同步調升。