谷歌財報公布後，股價跌破年線並進入死亡交叉，中長線趨勢轉弱，臉書亦在年線附近掙扎。在股神巴菲特重壓谷歌的背景下，目前處於帳面虧損約70億美元、約合新台幣2240億元狀態。美國重量級科技股谷歌、臉書、亞馬遜以及英特爾財報不佳、股價劇烈修正，法人預估對台灣AI供應鏈將帶來4大關鍵改變與結構性影響。
訂單集中四大雲端 台廠結構轉穩
第一，資金將集中到頂級雲端服務大廠，台廠訂單更穩固。馬斯克指出兩百多家面臨倒閉的新興雲端算力廠商，例如Nebius、CoreWeave等，本身就是高風險客戶。這些公司在資金斷鏈後，AI算力將集中到微軟、谷歌、亞馬遜以及臉書4大資金雄厚的頂級雲端服務商手中。鴻海、廣達、緯創等台廠原本就是微軟等4大雲端服務商的一線代工廠，客戶結構洗牌後，呆帳風險降低，長期獲利反而更有保障。
訓練轉向推論 自研晶片帶商機
第二，算力重心從訓練轉向推論。過去2年市場瘋狂採購晶片進行大模型訓練，隨著微軟、亞馬遜等大廠開始被市場要求以AI應用變現，AI基礎設施正加速轉向推論應用。為了降低對輝達昂貴晶片的依賴，北美大廠正加大投資自研推論晶片，如Google TPU，這將帶動台積電的先進製程外包，以及聯發科、世芯和創意電子等ASIC設計服務廠的長線商機。
瓶頸仍在規格升級 資本支出續高
第三，硬體瓶頸仍在，規格升級趨勢不變。全球資料中心擴建潮並未因股價修正而停下，大廠紛紛承諾今年資本支出將持續創高。隨輝達的高功耗機櫃在今年進入量產與迭代，水冷、液冷、高規格電源供應器和高頻寬記憶體等製造瓶頸依然存在，能克服製程良率、擠進高階零組件供應鏈的台廠，長線客單價與毛利率仍具備極大優勢。
獲利仍具雙位數動能 評價回合理
第四，股價與基本面脫鉤，長線評價重回合理區間。投信法人預估，台灣科技供應鏈在AI主線帶動下，今年整體企業獲利仍有極高的雙位數動能，中長線多頭格局的基礎仍在。現階段的重挫是去槓桿與消化高估值的過熱修正，當股價回到合理甚至低估區間時，反而為長線價值投資者提供布局買點。