米選後のデータセンター政策に変数
米中間選挙が終わり、民主党が上下両院と主要州知事選で勝利し、拡張中の人工知能データセンターに政策面の変数がもたらされた。地方政府ではデータセンターの電力消費と水資源に対する反発が高まり、市場では新興クラウドサービスプロバイダーやエヌビディアなどチップハードウェアメーカーの勢いが抑えられるとの懸念が広がったが、マイクロソフト、アマゾンとAlphabetなど大手クラウドジャイアントは逆に息継ぎの余地を得た。関連する懸念は米株安と相まって、AIサーバーに依存する台湾株に直接波及し、6日の寄り付きにはパニック的な売りが殺到し、取引時間中の最大下落幅は3737.67ポイントに達し、史上最大の場中下落幅を記録、時価総額首位のTSMCは一時ストップ安価格2020元まで急落し、ホンハイ、クアンタなど一線サーバー受託メーカーも同時に急落し、終値は加権指数が1873.08ポイント安の39701.64ポイントで引け、4万ポイントの大台を割り込んだ。
地方の建設保留の声とアナリストの見方
テックメディアThe Informationのコラムは、市場は当初、民主党が議会を掌握すれば地政学的衝突の緩和や関税の不確実性縮小につながると期待していたが、選挙結果はAIの過熱やデータセンターに懐疑的な多くの官员を政界に送り込んだと指摘した。テキサス、フロリダ、オハイオおよびニュージャージーなど主要地域では、複数の地方住民投票と候補者がいずれもデータセンター建設の保留を求めた。同報道は、ウォール街金融機関キャンター・フィッツジェラルドのシニアアナリスト、ミューズ氏がTITV番組でのインタビューで「冷静で理性的な人々が最終的にはAI計算力の重要性を理解することを願う」と述べたと引用した。同氏は、地方政界がデータセンターの地元雇用と税収構造への実質的貢献を認識すれば、反対姿勢は徐々に現実的な折衝へ転じるとの見方を示した。
大手と新興クラウドで明暗
インフラ減速への懸念はテック陣営の明暗を分けた。分析では、CoreWeave、Nebiusなど画像処理装置クラスターに特化した新興クラウドサービス事業者は、自社データセンターの進捗の遅れと計算力の急速な拡大への依存から収益の勢いが真っ先に打撃を受け、エヌビディア、マイクロンおよびSKハイニックスなど半導体ハードメーカーも評価修正に直面したと指摘した。対照的に、マイクロソフト、アマゾンとGoogle親会社Alphabetなど超大規模クラウド事業者は、既存の巨大なデータセンターが堀となり、高額な設備投資を緩める理由も得て、資金が逆行して回帰した。台湾サプライチェーンでは、超大規模事業者がエヌビディア製GPUと自社開発の特定用途向けチップアーキテクチャを同時に導入し、ラック全体での納入とグローバル規模の受託能力に依存するため、TSMC、ホンハイ、クアンタ、ウィウィンが核心の支柱となり、一方GPU計算力の貸し出しを主とする新興クラウド事業者は、短納期と柔軟なカスタマイズに依存するため、ギガバイト、ASUS、ASRockなどサーバー・ボードメーカーに切り込み口を開いた。
童子賢氏は憂慮は過剰と直言
民主党の勝利や地方の反対の声が建設緩慢化の波を招くとの懸念に対し、ペガトロン董事長の童子賢氏は「憂慮は過剰だ」と直言した。同氏は、AIはすでにバイデン政権末期に全面的に台頭しており、単一政党の産物ではなく、米国の世界的覇権と技術競争力を維持する核心であり、いかなる政府もAIの発展を停滞させないと述べた。同氏は、台湾テクノロジー業界はグローバルサプライチェーンで高い不可代替性を持ち、米選挙結果や関税の脅威で軽々しく自らを変える必要はなく、最も重要なのは本業に専念し、着実に前進することだと強調した。選挙後の外国人投資家による台湾株の売り拡大に対しては、外資の資金は水と草を求める「遊牧民族」のようであり、短期的な出入りやヘッジは産業ファンダメンタルズの悪化を意味せず、台湾は従来「水草が豊か」でファンダメンタルズに懸念はなく、資金が沈殿すれば最終的には回帰すると述べた。