타이베이 증시는 29일 강한 매도 압력을 받아 가중지수가 종가 기준 667.25포인트 하락한 46,368.33포인트로 마감하며 다시 분기선 아래로 떨어졌다. 3대 법인은 합계 816.66억 대만달러를 순매도했으며, 그중 외국인은 688.15억 대만달러를 순매도해 대형주가 매도 중심이 됐다. 파운드리 대기업 UMC（2303） 주가는 12.50대만달러 하락해 115.50대만달러로 하한가 마감했으며, 하루 동안 3대 법인이 15.8만 장을 순매도했고 외국인은 12.9만 장 가까이 순매도했다. 시장 공포에 대해 애널리스트 저우다이윈은 UMC가 실제로 그렇게 나쁘지 않으며, 이번 하락은 수급 측면의 이익 실현에 해당하고 120대만달러 이하는 이미 장기 안전 구간에 진입했다고 밝혔다.
VIS 대비 UMC 밸류에이션 안전마진 더 두터워
최근 시장은 동일한 성숙 공정 업체인 VIS（5347）와 UMC를 비교하며 UMC가 최근 한 달간 낙폭이 깊은 것이 펀더멘털 약화를 의미하는 것인지 우려했다. 저우다이윈은 밸류에이션 데이터로 응수했는데, UMC의 주가수익비율은 불과 19.25배로 VIS의 34.96배를 크게 밑돌아 밸류에이션 안전마진이 더 두텁다는 것을 보여준다고 설명했다. 또 올해 누적 수익률로 보면 UMC가 177.71%에 달해 VIS의 90.72%를 크게 웃돌아 막대한 이익 잉여가 쌓였기 때문에, 지수 변동 시 차익 자금이 우선적으로 현금화하는 종목이 된 것이며 운영 펀더멘털에 문제가 생긴 것이 아니라고 밝혔다.
가동률 90% 상회 차량용·AI 주문 안정적
저우다이윈은 UMC의 가동률이 90% 이상을 유지하고 있으며, 차량용 BCD 공정, AI 서버용 전원관리 IC 및 마이크로컨트롤러 주문이 모두 상당히 안정적이고 성숙 공정 가격 인상 추세도 변함없으며 TSMC（2330）에서 흘러나오는 특화 공정 주문을 이어받는 논리도 여전히 온전하다고 지적했다. VIS가 최근 상대적으로 하락에 강한 이유는 자본금이 작고 지분이 집중됐으며 앞서 상승폭에 따른 부담이 가벼웠기 때문이며, UMC의 부진은 단기 수급 탄력성 차이에 불과하고 실제 운영 실력의 격차가 아니라고 밝혔다.
120대만달러 이하 안전 구간 단기는 시간으로 공간 확보
향후 전망에 대해 저우다이윈은 전반적인 장기 경기 저점이 매우 견고하다며 UMC의 후속 반등 장세를 여전히 낙관했다. 다만 대형주는 단기에 쌓인 막대한 차익 매물을 소화할 시간이 필요해 V자 반등이 나타나기는 매우 어려우며, 단기 박스권 조정이 불가피하고 시간을 이용해 공간을 확보하는 단계에 해당한다고 봤다. 그는 앞서 판단을 재차 강조하며 UMC 주가는 120대만달러 이하가 안전 구간에 해당하고 현재 가격은 이미 바닥에 상당히 근접해 추가 하락 여지가 매우 제한적이므로 투자자들은 저점 매수 시점을 면밀히 주시할 수 있으나 결정 시에는 여전히 신중하게 리스크를 평가해야 한다고 밝혔다.