買い維持 目標株価を236元に引き上げ
AIと車載需要の高まりを受け、国内投資顧問は水晶デバイスメーカー晶技（3042）の第3四半期と第4四半期の業績を楽観視し、800G、1.6T光トランシーバー及びスイッチが高周波デバイス需要を押し上げ、晶技も積極的に生産能力を拡大し、AI売上比率は継続的な上昇が見込まれ、全体的な見通しは楽観的としている。今回は買いレーティングを維持し、目標株価を236元に小幅引き上げ、評価根拠は2027年予想EPS8.44元及びPER28倍としている。
第3四半期売上高42億元 第4四半期は40億元見込み
投資顧問は、晶技の第3四半期売上高は42億元に達し、前期比13%増、前年同期比20%増、予想EPSを2.07元に上方修正したと指摘、主な理由は当四半期のAIと車載売上が従来予想を上回り、売上比率がそれぞれ16%、29%に達したためとしている。第4四半期については、売上高は40億元が見込まれ、前年同期比20%増、EPS予想も1.86元に上方修正、主な理由は車載売上を10%引き上げ前年同期比35%増とし、AI応用比率は16%、前年同期比75%増と見込むためとしている。
1.6Tが高周波デバイスを牽引 Photo die増産
投資顧問の分析では、光トランシーバーは800G世代では主に156.25MHz製品を使用し、1.6T世代では312.5MHz水晶デバイスが必要となり、黄光リソグラフィプロセスを組み合わせるとしている。スイッチについては、25.6T未満の旧世代スイッチは主に156.25MHz水晶デバイスを使用し、51.2Tクラスの主流AIスイッチ及び102.4Tクラスの次世代スイッチでは312.5MHz水晶発振器にアップグレードするとしている。継続的に増加する高速伝送需要に対応するため、晶技のPhoto die生産能力は現在月産800萬顆から2027年半ばに月産2400萬顆へ増加し、2028年末に4000萬顆に達する計画としている。
2027年EPS見通し8.44元 AI比率が携帯電話を上回る
投資顧問は、晶技の今年の売上高予想を5%引き上げ、EPSを6.86元に上方修正、AI及び車載をそれぞれ3%及び8%上方修正したためと予想している。2027年売上高予想は165億元、EPSは8.44元に上方修正、上方修正の主因はAI、車載予想のいずれも上方修正、携帯電話は2%下方修正としている。評価面では、投資顧問は晶技の2027年AI売上比率が23%まで上昇し前年同期比6割超増となり、携帯電話比率の19%を上回り、2025年、2026年のAI比率よりも高いと前向きに評価している。市場における光通信かつ携帯部品概念会社のPER10から50倍を参考に、買いレーティングを維持している。投資家は独自に判断し、慎重に評価の上、投資リスクを自己負担すべきである。