買いレーティング維持 目標株価88元
本土証券は東元（1504）に買いレーティングを維持し、目標株価を88元とする。法人は東元の2026年の一株当たり利益を3.27元、2027年を3.67元、2028年には4.45元と予想する。人工知能データセンター建設需要の拡大継続に対応し、東元は東南アジアAIDC商機を積極的に攻略し、電力インフラ配置を拡充しており、法人は依然として海外市場拡大の潜在力を楽観視している。
第3四半期は過去最高 第4四半期は回復見込み
東元の2026年第3四半期売上高は168.5億元で、前年同期比15.9%増、前期比1.5%増となり、同期として過去最高を更新したが、当初予想の189億元を下回った。法人は、アジアおよび北米市場における機電システムの成長モメンタム維持、ならびに電力エネルギーとデータセンター関連業務の貢献が主因と指摘するが、AIデータセンター案件は受注から実際の出荷までにタイムラグがあり、短期的な売上計上に影響したとしている。
法人は東元の第4四半期売上高を179.6億元、前年同期比17.1%増、前期比6.6%増、粗利率23.7%、一株当たり利益0.77元と予想し、案件の進捗に伴い業績は回復に向かうとみている。法人は従来型機電業務の競争およびデータセンター業務の初期立上げコストを考慮し、2026年および2027年の利益予想をそれぞれ10.6%および10.4%下方修正し、目標株価を88元に引き下げた。
MDCで建設期間短縮 東南アジアを狙う
AIデータセンター配置において、東元は電力システム、冷却設備およびプレハブ機電モジュールのワンストップソリューション能力を強化し、シンガポール、タイ、インドネシアおよびフィリピンなど東南アジア市場への拡大を計画している。同社の2.7MWモジュール型データセンター概念実証は今四半期に出荷予定で、データセンター建設期間を従来の15〜20か月から9か月以内に短縮し、資本支出を15%〜20%削減でき、法人は関連業務が2026年第4四半期から2027年にかけて徐々に寄与し、将来の重要な動因になると予想するが、米国データセンターの貢献時期遅延などのリスクには引き続き注意が必要としている。