第3四半期売上高は同期として過去最高
東元（1504）今年第3四半期売上高は168.5億元に達し、前年同期比15.9%増、前期比1.5%増で、歴年同期として過去最高となったが、法人が当初予想した189億元を下回った。法人は、主な要因はAIデータセンタープロジェクトの受注から実際の出荷までにタイムラグがあり、短期的な売上計上に影響したと指摘する。一方、機電システムはアジア、北米市場で成長モメンタムを維持し、電力エネルギーなどの事業の寄与もあり、全体の営業は一定の水準を維持した。東元昨日（28日）株価は1.2元上昇、上昇率1.74%、70.2元で引けた。
第4四半期営業は回復見込み
第4四半期について、法人は東元単四半期売上高が179.6億元に達し、粗利率は約23.7%、単四半期EPSは0.77元と予想する。プロジェクトの出荷スケジュールが順次進むにつれ、関連売上は順次計上され、営業実績も回復が見込まれる。法人は、短期的な売上のタイミング差は中長期的な受注トレンドに影響せず、AIデータセンターと電力インフラ需要は今後の成長を牽引する重要な源泉であり、第4四半期から来年にかけてのモメンタムに引き続き注目すべきとみている。
東南アジア深耕とワンストップソリューション
AIデータセンター展開について、法人は、東元が引き続き大東南亞生産能力を拡大し、AIDCと電力インフラ商機を狙い、電力システム、冷却設備およびプレハブ機電モジュールを統合したワンストップソリューション能力を強化していると示した。同時に、同社はシンガポール、タイ、インドネシアなど東南亞市場に市場重心を置き、海外需要を積極的に開拓する。現地生産能力とシステム統合の優位性を通じ、東元はデータセンター電力・機電のEPC受注獲得の拡大、海外市場版図の拡大、単一市場の変動リスク分散が期待される。
MDC技術で建設コスト低減へ
また、法人は、東元2.7MWモジュール型データセンター（MDC）の概念実証が今四半期に出荷予定で、同技術はデータセンター建設期間を15至20ヶ月から9ヶ月以内に大幅短縮し、資本支出を15至20%削減できると指摘する。法人は、同事業が今年第4四半期から来年にかけて徐々に寄与し、今後の営業成長ドライバーの一つになるとみている。評価面では、法人は東元今・来年EPS予想を3.27元、3.67元に引き下げ、2028年は4.45元と予想し、従来型機電競争と初期コストを考慮し、目標株価を88元に引き下げるも、買い評価を維持する。