3분기 이익 기대치 상회
台燿（6274）는 AI 서버와 ASIC 수요 증가에 힘입어 실적 성장. 법인은 台燿의 3분기 매출총이익률 36.9%、영업이익률 31%로 시장 컨센서스 31.8%、25.9%를 각각 상회했으며, 순이익 38.6億元으로 시장 전망을 15% 상회해 고급 제품 믹스 개선을 반영하며 수익성이 지속 향상되고 있다고 지적했다.
고급 소재 침투율 상승
4분기를 전망하며, 법인은 고급 제품 가격 인상이 시작될 것으로 예상하며, 중저가 제품의 가격 경쟁 심화로 M7／M8 매출 비중은 하락할 수 있으나 고급 소재 비중 상승이 여전히 제품 믹스에 유리해 4분기 이익 모멘텀이 이어질 것으로 예상했다. AI 서버는 台燿 중장기 성장의 핵심으로, AI 서버용 소재 M7／M8 비중이 지속 상승하고 있으며, Networking 사업도 스위치 업그레이드 수혜로 고급 제품 침투율을 끌어올리고 있다.
ASIC 고객 확대 및 인증 진전
법인은 台燿가 수개의 대형 ASIC 고객을 신규 확보했으며, 일부는 이미 샘플 전달 및 인증 단계에 진입했고, 미계 T3 서버 출하를 지속하고 있으며, T4는 2027年 안정적인 기판 공급을 확보할 것으로 예상했다; 800G 스위치 고객 인증이 가속화되고 있으며, 1.6T 수요는 2027年 빠르게 확대될 전망이다. 고속 전송 수요 확대에 따라 제품 믹스는 지속 최적화될 전망이다.
이익 전망 및 목표주가 상향
법인은 台燿가 장기 주문을 확보해 고객 수요 가시성이 매우 높으며, PTFE 회사는 Hybrid 솔루션에 진입할 기회도 있고, 현재 5至6年 연구개발 기반을 구축해 왔으며, 신규 분야에 대한 투자를 지속하고 있다고 지적했다. 이익 전망 측면에서, 법인은 2026年 매출 628.09億元、EPS24.16元, 2027年 매출 1042.42億元、EPS47.79元, 2028年 EPS는 71.93元에 도전할 것으로 예상했다. 2027年 이익 전망을 34% 상향 조정하고, 2027年 예상 EPS 기준으로 평가해 목표주가를 1900元에서 2070元으로 상향 조정하고 「增加持股」 의견을 유지했으며, 보고서 기준 주가 1390元 대비 상승 여력이 크다. 다만 고객 수요가 기대에 미치지 못할 경우 및 경쟁사 진도가 앞설 경우 여전히 향후 운영 리스크로 남아 있다.