第3四半期利益は予想を上回る
台燿（6274）はAIサーバーとASIC需要の高まりの恩恵を受け、業績が成長した。法人によると、台燿の第3四半期の粗利益率は36.9%、営業利益率は31%で、いずれも市場コンセンサスの31.8%、25.9%を上回り、純利益は38.6億元で市場予想を15%上回り、高階製品ミックスの改善を反映し、収益力が持続的に向上している。
高階材料の浸透率向上
第4四半期の見通しについて、法人は高階製品の販売価格の引き上げ開始を見込む。中低階製品の価格競争激化によりM7／M8の売上比率は低下する可能性があるものの、高階材料の比率向上は引き続き製品ミックスに有利であり、第4四半期の利益モメンタム継続を見込む。AIサーバーは台燿の中長期成長の中核となり、AIサーバー向け材料M7／M8の比率は持続的に向上し、Networking事業もスイッチのアップグレードの恩恵を同時に受け、高階製品の浸透率を押し上げている。
ASIC顧客の拡大と認証の進展
法人によると、台燿は大型ASIC顧客数社を新規に開拓し、一部はすでにサンプル出荷および認証段階に入っている。米系T3サーバー向けの出荷は継続し、T4は2027年に安定した基板材料供給を取得すると見込まれる。800Gスイッチ顧客の認証は加速し、1.6T需要は2027年に急速に拡大すると見込まれる。高速伝送需要の拡大に伴い、製品ミックスの最適化継続が期待される。
利益予想と目標株価の引き上げ
法人はさらに、台燿は長期受注を獲得済みで、顧客需要の可視性は非常に高く、PTFE社もHybridソリューションに参入する機会があり、現在までに5から6年にわたる研究開発の基盤を築き、新分野への投資を継続していると指摘する。利益予想について、法人は2026年の売上高を628.09億元、EPSを24.16元、2027年の売上高を1042.42億元、EPSを47.79元、2028年のEPSはさらに71.93元に挑戦すると予想する。2027年利益予想を34%上方修正し、2027年予想EPSを基準に、目標株価を1900元から2070元に引き上げ、「増加持株」評価を維持し、報告参考株価1390元に対する上昇余地は大きいとする。ただし顧客需要が予想を下回るリスクや競合他社の進展が先行するリスクは、引き続き今後の事業リスクとなる。