고점 출발 후 하락은 펀더멘털 악화 아냐
타이베이 증시 27日 고점으로 출발해 변동성을 보이다 종가 기준 간신히 상승 마감, 종가는 54.8點 오른 46096.23點, 거래대금은 新台幣9765.47億元. 연휴 이후 대만 증시는 고점 출발 후 하락하는 차익실현 흐름을 보였고, 櫃買指數와 台指期선물은 이후 하락 반전해 변동성을 보이며不少 투자자들의 향후 장세에 대한 우려와 불안을 키웠다.
摩爾投顧 투자책임자 郭哲榮은 이번 장세 변동성의 배후는 펀더멘털 악화가 아니라 지정학적 요인에 따른 자금비용 고공행진이라고 밝혔다. 그는 제4분기은 1년 중 매수 승률이 가장 높은 계절이라며, 절대 빈손이어서는 안 된다고 강조했다.
지정학적 긴장이 자금비용 밀어 올려、長榮航 복항에 담긴 신호
郭哲榮의 분석에 따르면, 중동 정세 긴장과 우크라이나-러시아 전쟁으로 원유 운송비용이 크게 오르면서 글로벌 인플레이션과 금리인상 기대를 계속 자극하고 있다. 고금리 환경에서 차입비용이 오르면서 레버리지와 임대 서버에 대한 의존도가 높은 고부채 클라우드·AI 기업들이 자금 압박에 직면했고, 이는 미국 증시와 대만 증시 하락으로 이어졌다. 자금 이탈에 대한 시장의 경계가 고점 출발 후 하락을 누르는 주요 압력이 됐다.
그는 특히 長榮航이 최근 북극권 대원 항로에 복귀해 러시아 영공 통과 운항을 재개한 점을 짚으며, 이는 미국·러시아 고위급 협상에 실질적 진전이 있었음을 반영한다고 밝혔다. 그는 미국 대선 전이나 연말 전 중동 및 우크라이나·러시아 정세가 완화되면 원유 운임이 안정되며 인플레이션이 진정되고 자금이 증시로 다시 유입될 것으로 전망했다. 다만 항공사 측은 말을 아끼고 있으며, 업계와 학계는 이번 건을 단발성 테스트나 동계 스케줄에 대응한 탄력적 조정에 해당한다고 보고, 전면적·상시적 회복 여부는 지정학적 상황과 항권 협의 결과를 지켜봐야 한다는 입장이다.
제4분기에는 구(舊) AI와 저기저 그룹에 집중
단기 변동성에 대해 郭哲榮은 저기저 및 보호막이 두터운 그룹에 집중할 것을 권고했다. 구 AI 그룹에는 廣達（2382）、緯創（3231）、鴻海（2317） 등이 포함되며, 현재 주가수익비율이 낮고 일부는 약 8배 수준에 불과해 안정감과 폭발력을 겸비했다. 微星（2377） 같은 저기저 구(舊) 전자주는 지난 몇 년간 주가가 거의 움직이지 않아 추가 상승 여지가 있다. IC 설계 선두주 聯發科（2454）는 최근 조정이 매수 기회이며, 메모리 분야에서는 華邦電（2344）을, 실리콘 웨이퍼 분야에서는 環球晶（6488）、台勝科（3532）를 주목했으며, 모두 위치가 비교적 낮은 상류 종목에 속한다. 종목 선택에 익숙하지 않은 경우 적립식 분할매수나 분할 진입으로 元大台灣50（0050） 등 시가총액형 ETF를 활용해 제4분기 장세에서 빈손이 되는 것을 피해야 한다.