高寄り後安はファンダメンタルズ悪化ではない
台北株式市場は27日、高く寄り付いた後乱高下し、終盤に辛うじてプラス圏を維持し、54.8ポイント高の46096.23ポイントで引け、売買代金は新台幣9765.47億元だった。連休明けの台湾株は高寄り後安の振るい落とし相場となり、店頭市場指数と台湾指数先物はその後マイナス圏で推移し、多くの投資家が先行きに疑念と不安を抱いた。
摩爾投顧投資長郭哲榮氏は、この相場変動の背後にある元凶はファンダメンタルズの悪化ではなく、地政学が引き起こした資金コストの高止まりだと述べた。第4四半期は1年で買い勝率が最も高い季節であり、決して手持ちなしの状態にしてはならないと呼びかけた。
地政学緊迫で資金コスト上昇、長榮航空復便にシグナル
郭哲榮氏は、中東情勢の緊迫とウクライナ・ロシア戦争により原油輸送コストが大幅に上昇し、世界のインフレと利上げ観測を激化させていると分析した。高金利環境下で借入コストが上昇し、レバレッジとサーバーリースに大きく依存する高負債のクラウド・AI企業が資金圧力に直面し、米株と台湾株の重しとなっている。資金流出への警戒感が、高寄り後安の主な抑制要因となっている。
同氏は特に長榮航空がこのほど北極圏の大圏ルートに復帰し、ロシア領空の通過を再開した点を挙げ、米ロ高官協議に実質的な進展があったことを反映していると述べた。米国大統領選前または年末までに中東・ウクライナ・ロシア情勢が緩和すれば、原油輸送費の沈静化によりインフレが後退し、資金が株式市場に回帰すると予測した。ただ、航空会社の姿勢は慎重で、業界や専門家はこれを単発的なテストや冬季ダイヤに対応した柔軟な運航とみており、全面的・恒常的な再開かどうかは、地政学と航空権調整の行方を見守る必要があるとしている。
第4四半期は旧AIと低基期グループに注目
短期的な変動に対し、郭哲榮氏は低基期で保護傘の厚いグループに注目するよう助言した。旧AIグループには廣達（2382）、緯創（3231）、鴻海（2317）が含まれ、現在のPERは低く、一部は約8倍程度で、安心感と爆発力を兼ね備えている。低基期の旧電子株である微星（2377）は、ここ数年株価がほとんど動いておらず、追随上昇の余地がある。IC設計大手聯發科（2454）の直近の調整は買い場であり、メモリーでは華邦電（2344）に注目、シリコンウェーハでは環球晶（6488）、台勝科（3532）が有望で、いずれも位置の低い上流銘柄だ。銘柄選択が苦手な投資家は、定期積立や分割による元大台灣50（0050）など時価総額型ETFの確保で、第4四半期相場で手持ちなしの状態を避けることができる。