융자 정리 미완, 강제청산 매도 압력 지속
대만 증시는 오늘(5)일 42000關을 하회하며 종가 41574.72點에 마감했고, 1374.19點 하락, 하락률 3.20%를 기록했으며, 외자 순매도는 1024.6億元으로 역대 10번째 순매도 기록이었다. 푸본투자고문 총경리 천융쥔은 대만 증시가 고점 이후 당일 저점 기준으로 약 17% 하락했지만, 전일까지 융자는 11% 미만으로만 조정돼 앞으로 5、600億元 추가 감소가 필요할 것으로 추산되며 정리가 아직 끝나지 않았음을 보여준다고 지적했다.
천융쥔은 연속 급락 이후 융자 규모가 가장 중요한 관찰 포인트라고 밝혔다. 융자가 효과적으로 축소되지 않으면 향후 인도·결제 요인으로 대규모 융자 강제청산 매도 압력이 나타날 수 있어 대만 증시 반등 모멘텀을 억누를 수 있다. 단기적으로 안정되더라도 반등 강도는 제한될 것이며, 융자 정리 진척도가 지수가 언제 하락을 멈추고 안정을 되찾을지를 결정할 것이다.
국제 증시 동반 약세 속 반등은 힘들 듯
국제 증시로 보면, 올해는 주로 미국 필라델피아 반도체 지수가 상승을 이끌었고, 특히 첨단기술주가 강세장의 기관차 역할을 했다. 현재 필라델피아 반도체 지수는 연선까지 되돌림했고, 한국 증시는 이보다 앞서 10月中에 연선을 하회했다. 이에 비해 대만 증시는 AI 산업의 깊이와 폭에 힘입어 한때 독자적인 흐름을 보였지만, 대만 증시 연선은 약 38000點至39000點에 있어 아직 거리가 있으며, 외자의 지속적인 순매도와 단기 달러 강세 속에 반등은 비교적 힘들 것이다.
제4분기 전망에 대해 천융쥔은 대만 증시가 4萬點至5萬點 구간에서 등락할 것으로 예상했다. 연속 급락이 아니라 완만한 조정이라면 연선은 천천히 4萬點 부근까지 올라갈 수 있어, 4萬點이 상대적 저점이 될 것이다. 지수가 4萬點을 다시 시험하더라도 큰 폭의 반등을 기대하기는 어려우며, 제4분기에 전고점에 근접하거나 5萬點에 닿는다면 이미 양호한 성과이다. 최근 수년간 상승세는 AI 관련주에 집중됐고, 적지 않은 천금주·만금주의 조정 폭이 비교적 컸으며, 미국 중간선거 이후 정권 교체에 따른 정책 영향도 장기적으로 지켜봐야 한다. 다만 현재 칩은 이미 모두 양산에 들어갔고, 내년 공급망 수주는 대체로 문제없으며, 시장이 더 우려하는 것은 내후년 수요이다. 제3분기 기업 이익은 여전히 제2분기보다 3至5個百分點 증가했고, 당일 시가총액으로 환산하면 대만 증시 주가수익비율은 이미 15倍로 내려 장기 평균인 16至17倍보다 낮아 과도하게 비관할 필요는 없다.