信用残高の整理は未完了、追証売り圧力が残存
台湾株は今（5）日、42000ポイントの大台を割り込み、終値は41574.72ポイント、前日比1374.19ポイント安、下落率3.20%となった。外国人投資家の売り越しは1024.6億元で、史上第10位の売り越し記録となった。富邦投顧の総経理である陳永俊氏は、台湾株が高値から下落して以降、当日の安値で計算した下落率は約17%だが、前日時点で信用残高の調整は11%未満にとどまり、あと5、600億元減少する必要があると推定され、整理がまだ完了していないことを示していると指摘した。
陳永俊氏は、連続的な急落の後、信用残高の水準がまず注目すべきポイントだと述べた。信用残高が効果的に削減されなければ、その後の受渡要因により、巨額の追証による強制決済売りが発生し、台湾株の反発力を抑える可能性がある。短期的には下げ止まっても、反発力は限られ、信用残高の整理進展が指数の下げ止まり時期を決めるとした。
海外市場との連動で軟調、反発は厳しい可能性
海外株式市場から見ると、今年は主に米国のフィラデルフィア半導体株指数に牽引され、特にハイテク株が強気相場のけん引役となった。現在、フィラデルフィア半導体株指数は年線まで押し戻され、韓国株式市場はさらに早く10月中旬に年線を割り込んだ。これに比べ、台湾株はAI産業の厚みと広がりに支えられ一時独自の動きを見せたが、台湾株の年線は38000ポイントから39000ポイント付近にあり、依然距離がある。外国人投資家の売り越し継続と短期的なドル高の下では、反発は比較的厳しくなる。
第4四半期の見通しについて、陳永俊氏は台湾株が4萬ポイントから5萬ポイントの範囲で揉み合うと予想した。連続的な急落ではなく緩やかな調整であれば、年線はゆっくりと4萬ポイント付近まで上昇し、4萬ポイントが相対的な安値になるはずだ。指数が4萬ポイントを試しても大幅な反発は期待できず、第4四半期に前の高値に近づくか5萬ポイントに触れれば、すでに良好な結果だという。近年の上昇はAI株に集中し、多くの高位株の調整幅が大きく、米中間選挙での勢力変化後の政策影響も長期的な観察が必要だ。ただ、現在チップはすでに量産に入り、来年のサプライチェーン受注はおおむね心配なく、市場が懸念するのは再来年の需要だ。第3四半期の企業利益は依然第2四半期より3から5ポイント成長し、当日の時価総額で換算すると、台湾株のPERは15倍まで低下し、長期平均の16から17倍を下回っているため、過度に悲観する必要はないとした。