AI関連の成長モメンタムは2027年まで継続
國泰証券先物顧問は5日、AI需要は引き続き高まり、Edge AI、高階CCL、MLCCからASICチップまで、台湾テクノロジーサプライチェーンは新たな成長モメンタムを迎え、台湾株は短期的に調整してもファンダメンタルズに支えがあるとし、アドバンテック、台光電子、ホーリーストーンとメディアテックなどの主力株に期待し、半導体設備、太陽光および蓄電関連銘柄を挙げ、2027年の成長機会を掴むとした。
分立政府と高金利がバリュエーションを抑制
マクロ面では、米国中間選挙後に分立政府となり、財政拡大は制限され、Fedは年末から27年初にかけて依然利上げ圧力があり、高い実質金利がテクノロジー株のバリュエーションを抑制する恐れがある。投資はAI、半導体および価格決定力を持つリーディング企業に集中し、債券はチュンテン期国債と投資適格債を中心に、収益と流動性を両立させる。民主党が議会を再び掌握した後、米国チップス法の補助金および半導体現地化投資の確実性が高まる可能性があるが、短期的な関税と輸出管理政策は必ずしも変わらない。
アドバンテック台光電子ホーリーストーンの利益に期待
アドバンテックは半導体設備、医療およびEdge AI需要の好調に恵まれ、3Q26の業績は過去最高となり、4Q26は休暇およびERPアップグレードの影響で売上高は小幅に鈍化する可能性があるが、受注の見通しは2027年まで延び、三大市場の受注は堅調で、Edge AI比率の上昇が主な成長ドライバーとなり、2026年および2027年のEPSは22.19元および27.84元と予想し、買い推奨を維持した。台光電子については、台湾松下湖口工場の事故による世界のCCL供給への影響は限定的で、同工場の生産能力はPanasonic全体の10%未満であり、Google TPUなどAIプラットフォームが高階CCL需要を牽引し、供給シェアは上昇を続け、TPU V9の量産拡大でさらにシェア拡大が見込まれ、26年から27年にかけて高い利益成長が見込まれ、強力買い推奨を維持した。ホーリーストーンの3Q26売上高は45.4億元で、前期比10.8%増、前年比32.2%増、EPSは4.36元で予想を上回り、AIデータセンター電源、BBUおよびTPU ASIC需要による高階MLCC出荷に恵まれ、粗利率は29.8%に上昇し、4Q26も需要は引き続き旺盛で、27年のMLCC生産能力は約40%拡大予定とし、買い推奨を維持した。
ASIC・太陽光・蓄電と工場設備
QualcommのFY4Q26売上高は104億ドル、EPSは2.17ドルで、車載事業は前年比89%増、FY1Q27にデータセンターASICの出荷を開始するが、初期は粗利率を希薄化させる恐れがある。メディアテックは携帯電話の回復およびASIC需要に恵まれ、27年のASIC売上高は5,000億元超と見込まれ、売上高は前年比83.3%増を押し上げ、ASメディアはクアルコムASICプロジェクトに参画し、2H27に量産予定で、いずれも買い推奨を維持した。太陽光産業は米国の再生可能エネルギー政策が積極化し、倉和は北米電池セル増産に恵まれ、碩禾、元晶と茂迪は産業回復に恵まれ、蓄電はデルタ電子、盛達とシーテルに期待し、工場設備は漢唐、帆宣、弘塑、中砂、新應材および崇越に期待した。