台湾株の変動はセンチメントを反映、ファンダメンタルズ悪化ではない
米国テク株のバリュエーション調整、米国中間選挙の不確実性、および外資が直近でアジア株ポジションの調整に傾いている影響を受け、台湾株は3日に変動した。大華銀行投信クオンツ投資部門主管兼大華優利高配当埋め30（00918）マネージャーの郭修誠氏は、直近の市場変動は主に短期的な資金センチメントとバリュエーション面の調整を反映したものであり、企業ファンダメンタルズに明確な悪化シグナルが出ているわけではないと述べた。
AIは利益実現へ、サプライチェーン受注は依然堅調
郭修誠氏によると、AI産業はこれまでのテーマ主導から、徐々に利益実現の段階に向かっている。市場では大手テック企業がAI設備投資を拡大し続けることで短期的なフリーキャッシュフローが圧迫されるとの懸念があるものの、クラウドサービスプロバイダー（CSP）、ASIC、高性能コンピューティング（HPC）およびデータセンター関連サプライチェーンの受注モメンタムは依然堅調で、産業の長期的な成長トレンドは変わっていない。
米債利回りは低下、アップル決算は耐性を示す
国際市場を見ると、米テク株は直近で利益確定とバリュエーション調整の圧力に直面し、フィラデルフィア半導体株指数は軟調に推移し、アジアのテク株投資センチメントにも連鎖的に影響した。一方で、米国10年債利回りが高値から低下したことは、グロース株のバリュエーション圧力の緩和に寄与する。加えてアップルの最新決算が市場予想を上回ったことも、世界の最終需要に一定の耐性があることを示し、企業収益ファンダメンタルズにシステミックなリスクは生じていない。
資金は利益の可視性に集中、00918は金融とAIチェーンを組入れ
資金配分の面では、郭修誠氏は、現在の資金はテク産業から全面的に撤退しているのではなく、利益の可視性が高く、キャッシュフローが安定的で配当能力の高い企業に集中しているとの見方を示した。直近では複数の外資機関がAIサーバー、ハイエンドPCB材料およびASIC設計サービスなどの分野に引き続き強気を示しており、資金がAI産業チェーンの中でも実質的な恩恵と競争優位性を持つリーディング企業に集中していることがうかがえる。大華00918を例に取ると、構成銘柄は約4割を金融株に配分して安定的な収益源を確保する一方、緯穎、緯創、広達、華碩、技嘉、瑞昱などのAIサプライチェーンの中核企業、および長栄、長栄航、中信金、玉山金、兆豊金などの収益力と配当政策に強みを持つ代表的企業を組み入れ、全体として金融、AIサーバー、海運およびハイエンド電子などの産業をカバーし、配当収益と産業成長の二つのテーマを両立している。
利益主導へ転換、高配当埋めは耐震性に優位
郭修誠氏は、市場がバリュエーション主導から徐々に利益主導の段階に移行する中で、企業の収益力とキャッシュフローの質が投資家の注目点になると述べた。この環境下では、高配当利回り、高配当埋め能力を持ちファンダメンタルズが堅調な企業が、市場資金に選好されやすく、相対的な耐震性を発揮すると予想される。今後の見通しについて、短期的には世界の市場は政治イベントや資金フローなどの影響で変動が続く可能性があるものの、台湾企業の全体的な利益基盤は依然堅固であり、AIの長期的な発展トレンドにも変化はない。特に市場センチメントが徐々に落ち着くにつれ、資金は産業競争力、安定的な配当能力および成長ポテンシャルを備えた優良企業に再び集中するとみられ、短期的な市場センチメントによる株価変動は、むしろ台湾の優良高配当資産を分散して仕込む重要な機会と捉えることができるとした。