台湾株が939ポイント反発 出来高縮小に疑念
時価総額首位のTSMC（2330）が25元上昇したことが牽引し、台湾株は28日に939.35ポイント反発し、47035.58ポイントで引け、上昇率は2.04%、売買代金は7232.96億元だった。三大法人はいずれも買い越しとなったものの、承通投顧の陳嘉偉副総経理は、当日の出来高が明らかに縮小し、出来高は価格の根本であり、今回は台湾株が4000ポイント超下落した後の弱気相場の反発で、投資家にとって逃げ場となる反発だと指摘した。
パーフェクトストームとダブルトップ形成に警鐘
陳嘉偉氏は、今回の世界株安はパーフェクトストームであり、1997年のアジア通貨危機、2000年のITバブル、2008年の金融危機、2010年の欧州債務危機の特徴を併せ持つと述べた。台湾株は高値から下落する際にダブルトップを形成することが多く、2番目の天井の反発は非エレクトロニクス株に主導されることが多く、雰囲気も類似しているとし、弱い反発の後はネックラインを割り込む恐れがあり、11月の相場はさらに厳しくなる恐れがあると警告した。
AI決算のジレンマと資金圧力
ファンダメンタルズについて、陳嘉偉氏はAI大手テクノロジー企業は決算のジレンマに直面しており、設備投資を増やせば返済能力を市場から疑問視され、設備投資を鈍化させればAIバブル崩壊と解釈されると指摘した。市場が期待していたトランプ米大統領（Donald Trump）による買い支え、TSMCの決算説明会、エヌビディアGTCカンファレンスはいずれも実現せず、米株は決算発表後のパフォーマンスも振るわなかったと述べた。また、中国のオープンソース研究所が世界のToken使用量の70%を占めること、米国のデータセンター建設が住民の反対と遅延に直面し、負債による投資が市場の支持を得られず株式による資金調達に転じていることにも言及した。米連邦準備制度理事会（Fed）が利上げを見送れば、10月と12月に各1回の利上げという市場の予想に沿うことになり、12月には依然として利上げが行われることを意味するとも述べた。
四半期線の下向き転換と年線から5年線への試算
テクニカル面について、陳嘉偉氏は、TSMCは7月の決算説明会後に過去最大の下落ポイントを記録し、その後の反発も高値を更新できず、10月の決算説明会も株価を押し上げられず、外国人投資家の売り越しが続いていると述べた。台湾株の四半期線の控除位置は7月31日の3186ポイント高であり、TSMCの控除位置はストップ高の2425元で、控除位置が株価を上回るため四半期線は下向きに転じ上値抵抗になるとした。同氏はTSMCの前回の四半期線下向き転換時はトランプ関税の影響で32.6%下落し、その前回はロシア・ウクライナ戦争の影響で46.2%下落したと振り返った。32.6%で試算すれば年線に対称する下落幅となり、46.2%に達すれば台湾株は約26882ポイント、すなわち5年線の位置まで下がるという。ダブルトップは完成し、2番目の天井は崩れ始めており、900ポイント超の反発は売り抜けの機会で、弱気相場の大暴落は始まったばかりだと述べた。