高寄り後に667ポイント急落
台北株式市場は前日の無量反発を経て、本日は高寄り後に667ポイント急落し、日中は一時980ポイント近く下落、日足は出来高増を伴う包み陰線という極めて弱い形状となった。アナリストの陳嘉偉氏は、ハイテク株の決算説明会が相次いで法会に転じ、TSMCなどの大型株や高額千金株が相次いで安値を更新し、市場はAIのPER修正と設備投資縮小というパーフェクトストームに直面していると指摘した。反発は無量・下落は出来高増で信用買い残高が高止まりするという二重の圧力の下、台湾株は今後年線への対称的な下落幅に向かう恐れがあり、さらに5年線を試す下方修正リスクさえある。
無量の反発、大型株は弱体化
テクニカル面では、台湾株は前日に939ポイント急騰したものの、出来高は約7000億台湾ドル余りにとどまる典型的な無量反発だった。本日の下落では出来高が膨らみ、長大陰線が前日の陽線実体を完全に包み込み、短期反発の終了を確認した。大型株も軒並み軟調で、相場下支えの指標であるTSMCは四半期線を割り込み、メディアテックは高値圏で反転しチャートが崩れ、デルタ電子も直近安値を更新した。相場構造は反発時は無量・下落時は出来高増で、上値には戻り売り圧力が重く、指数は短期的には一段安への警戒が続く。
決算説明会は法会に、関連銘柄が急落
個別では、電子株の決算説明会が好材料出尽くしの法会の泥沼に陥っている。マクロニクス、聯亜、中華精測、鴻勁科技、UMCなどは、最高益や増産計画を発表しても株価は急落しストップ安に張り付くものもあり、弱気ムードの中で設備投資の増加が供給過剰と解釈されていることを映した。また、先の人気化した高額千金株やシリコンフォトニクス関連のアスピード、ウィウィン、光聖、上詮などは、直近の調整幅が30%から60%に達し、信用買い残高の高止まりが買い方の投げ売りリスクを高めている。
AIバリュエーション見直し、ヘッジ重視が妥当
今後の見通しでは、米ハイテク大手の決算発表後に株価がまちまちとなり、大手の株価変動は市場がAI産業の投資収益率とPERモデルを再評価していることを映した。市場のバリュエーションマルチプルが切り下がれば、株価はPERと利益の二重の下方修正に見舞われる。台湾加権指数は史上最高値から反落後、次の下値支持は年線への対称的な下落幅が想定され、極端な場合は5年線の支持を模索する可能性も排除できない。明確な下げ止まり・底打ちのサインが出るまでは、投資家は現金比率を適度に高めるかヘッジを行い、やみくもな押し目買い・ナンピン買いを避けるべきだ。